O tarifaço de Trump e os impactos na economia global

Disclaimer: Venho tentado a cada dia evitar ao máximo fazer juízo de valor, algo desafiador. Como o post toca em temas políticos, acho interessante reforçar que nesse caso tento fazê-lo ainda mais. Vou procurar analisar as ações e o histórico em si, e não focar tanto em dizer o que é bom ou ruim.

O TARIFAÇO - VISÃO DA ESCOLA BATALHA DE ECONOMIA

Não consigo ver pontos positivos numa tarifação nesse nível nem para o USA nem para a economia global.

Uma elevação nas tarifas na medida certa pode até ser interessante para reduzir deficit e com isso trazer mais espaço para queda de juros. 

Trump alega que faz isso para levar a produção de volta pro USA, mas não há como montar novas fábricas e realinhar toda uma cadeia de produção no curto prazo sem grandes impactos, principalmente inflacionários. Isso levaria anos.

Para citar um exemplo, a Apple investe na Índia faz 4 anos e só agora chegou a 14% da produção global de iPhones lá. E não há essa quantidade de mão de obra nos USA.

Claro que eles sabem disso. Até eu, um economista falcão de teclado sabe.

Trump demonstrou exímias habilidades de negociação durante sua vida. Sua estratégia como dizemos por aqui é a de chegar pisando no pescoço, tensionando ao máximo para o seu lado. A questão é que uma coisa é fazer isso no mundo dos negócios, a outra é fazer com países.

Nem os pinguins escaparam, pae

CONSEQUÊNCIAS

Digamos que a vida toda você foi chapa e me convidou pra um churrasco em sua casa pra bater um papo e tomar umas cervejas, sendo que claro eu sempre colaborei na cota. Aí do nada você me cobra uma tarifa para eu passar pela sua porta. Eu vou concluir imediatamente que você é um PNC e então procurarei outra pessoa pra visitar. 

É isso que já está ocorrendo. Outras parcerias vem se formando. China já está tentando fechar acordos com Japão e Coreia do Sul, e olha que eles tem uma história difícil. O acordo UE-Mercosul pode finalmente acontecer após décadas por uma questão de necessidade de abrir outros mercados, tendo em vista as portas que se fecharam.

A possibilidade de recessão no USA aumentou bastante, o que pode puxar o movimento no cenário externo. Como os juros estão altos pelo mundo afora, há espaço para essa queda de juros e estímulo da economia se a recessão chegar.

Um cenário de queda de juros poderia até facilitar um pouco o trabalho do BC aqui e o movimento de queda da Selic chegar mais cedo. 

MEU PALPITE

Trump costuma mudar de ideia de um dia pro outro criando um ambiente de grande aleatoriedade pela alta incerteza. Ele não demonstra estar nem aí. Solta a bomba e depois vai jogar golf de boa.

Trump tem inúmeros defeitos, mas ele entendeu como a política funciona. Derrotou os democratas tocando na ferida do custo de vida e da imigração.

Imagino que no fundo ele e sua equipe sabem que esse nível de tarifa não é sustentável. Ele sabe que um Iphone ou um Nike custando o dobro não vai ser bom para sua popularidade.

As tarifas médias sobre importação subiram de 3% para mais de 20%. É certo que não vão voltar pra 3%, mas se minha tese estiver certa, devem baixar bastante no momento que as negociações começarem a pegar tração.

Contudo, por ter sua estratégia de tensionar as negociações ao máximo, ele aplica estas na relação com o resto do mundo, achando que vai funcionar do mesmo jeito.

Ele tem um certo tempo para "brincar" de negociação. A turma comprou o máximo que pôde e lotou o estoque exatamente com medo dessas tarifas que viriam por aí. Deve dar pra aguentar pouco mais de 1 mês, tempo suficiente pra ele tentar conseguir o que quer e as tarifas baixarem para patamares mais aceitáveis.

Enquanto isso, esta elevada incerteza fez as bolsas derretem nos USA e mundo afora, como há muito não se via.

ENTÃO É HORA DE COMPRAR AÇÕES USA? E COMO FICOU A CZB?

Geralmente a turma reclama que a bolsa americana está cara, no topo histórico, e não se anima pra comprar. Agora caiu, barateou e isso só ocorre em momentos assim… Pra quem tem coragem e acredita, PODE ser a hora de entrar aos poucos.

Atualização - 9/4

Comecei a escrever no domingo, 6/4, mas o tempo é curto, estava ainda redigindo o post e veja o que ocorre no dia 9/4, quando Trump suspende por 90 dias as tarifas. 

O S&P 500 fechou em alta de 9,52%, terceiro maior ganho em um dia desde a Segunda Guerra. O Nasdaq Composite saltou 12,16%, maior alta em um dia desde janeiro de 2001 e o segundo melhor dia da história. 

É uma demonstração de que Trump está aberto à mesa de negociação. Todos já sabem agora que ele blefa muito. 

Apenas os ativos da CZB USA aí...

Neste dia, a CZB USA rendeu cerca de 8,5%, a CZB BR, mais de 3% e a carteira geral subiu pelo menos 3,5%, num dia que não lembro ter visto igual.

Nem de longe isso quer dizer que as coisas melhoraram. Trump não tem a menor vergonha de mudar sua fala de um minuto para o outro. Pode crer que toda semana a gente vai ter alguma treta criada por ele.

Cedeu por um instante no que tange as tarifas. Contudo, pra ele mandar outra pedrada é bem fácil. O ego é grande e ele está delirando ao ver os países se dobrando a ele.

CONCLUSÃO

Vivemos atualmente num mundo muito confuso. 

Os USA aplicam a tarifa na China. Ela retalia. Então o USA retalia a retaliação e logo depois a China retalia essa retaliação também. Placar final: 145% USA x 125% até onde consegui acompanhar.

USA virou parça da Rússia e paga de inimigo da Europa, seu antigo aliado. USA, a meca do capitalismo, defende o protecionismo enquanto a China clama pelo livre mercado.

O que me parece bem claro é que aos poucos o USA vão perdendo a confiança dos outros países.

E o que Trump vai conseguir com tudo isso, só o tempo dirá.

Como embolsei 774% de lucro nos bull markets de criptomoedas / Principais movimentações na CZB em 2024

Ao final do ano passado, houveram seguidas quebras de recordes de altas no bitcoin e em várias criptomoedas em geral.

Com isso, a CZB Cripto decolou, ficando bem acima de sua meta de apenas 1,1% da carteira geral.

O QUE FIZ EM DEZEMBRO DE 2024

Confesso que passei um bom tempo pensando em vender todo a CZB-Cripto para de repente usar em algo mais do mundo real, como por exemplo, amortizar o financiamento da casa dos Batalhas Pais. 

Contudo, após um papo com meu amigo gestor da CPM e a Senhora Batalha, ambos me sugeriram vender só uma parte. Então lembrei do que fiz em dezembro de 2021 em um outro momento de bull market, quando resgatei 20% do que eu tinha na carteira de cripto.

Acabei decidindo por fazer a mesma coisa. É impressionante ver que o valor que sobrou agora após esta venda é ainda maior do que o que eu tinha antes da primeira venda em 2021.

E nada impede no futuro, quando vier uma queda grande daquelas, eu aportar de novo. Por exemplo em 2018, a CZB Cripto derreteu com -80% e em 2022, -68%.

Do que resgatei mandei a maior parte para a RF, conforme expliquei no último post.

DETALHAMENTO DA OPERAÇÃO (VALORES FICTÍCIOS)

Como já falei em outros posts não informo os valores reais que tenho na carteira, apenas os percentuais. A CZB Cripto nunca terá valores muito grandes, já que sempre prezei pela meta de 1% a 2% da CZB, sendo que quase sempre a alocação real ficou bem acima disso.

Então vou passar aqui VALORES FICTÍCIOS do que investi e resgatei. Apenas a valorização percentual é real para que tenham uma ideia do incrível resultado ocorrido.

Entre 2017 e 2020, foram R$1000 de aporte.

Em dezembro de 2021, esses 1K, já valiam R$18355. Então resgatei 20% (R$3671), embolsando 267% de lucro. Sobrou R$14684, muito mais do que o investimento inicial de 1K.

Em dezembro de 2024, já tinha R$25360. Resgatei mais uma vez 20% (R$5072), embolsando 407% de lucro sobre o investimento inicial. Sobrou R$20288, valor bem superior do que os R$14684 que restaram na operação de 2021.

Resumindo: Botei R$1000 e tirei R$8743.

Foi incrível como desta vez eu acertei na mosca o all time high no momento da venda, algo que considero muito mais sorte do que capacidade. Esses R$25360 do dia 17/12, quando executei a operação, estariam valendo R$21327 em 20/12 se continuasse com ele, uma queda de 16%.

ZB paludo se sentindo O TRADER

Quem me acompanha sabe que não sou muito de fazer trades. Sou um holder convicto. Mas as criptos são um caso à parte. Tenho optado por fazer essas vendas pois vai que de um dia para o outro eu perca tudo, e isso pode ocorrer por vários motivos. Então, se o pior acontecer pelo menos já garanti no bolso 774% de lucro real.

A CZB Cripto sempre teve BTC, ETH e XRP, com metas de alocação variadas durante todos esse tempo. Por um momento tive ADA e XLM, mas me desfiz destas.

Investir em cripto foi de longe a maior rentabilidade que já tive em minha carreira de investidor.

PERSPECTIVAS PARA AS CRIPTOS EM 2025-2028

O que vimos ao final do ano passado era algo que já se imaginava por conta da vitória de Donald Trump e suas promessas de campanha. São vários os motivos para uma expectativa de seguidas altas em 2025 e quem sabe além:

• Desregulações planejadas para as criptomoedas
• Trump fala que quer que as últimas bitcoins sejam mineradas nos USA
• Espaço para maior entrada de ETFs de cripto
• Consideram a possibilidade de USA ter reserva estrategica de bitcoins
• O cara da Microstrategy segue com uma estratégia agressiva de aquisição de bitcoins puxando pra cima a cotação
• E com a entrada do BTC na Nasdaq então a tendência segue de alta

Pode ser uma nova era para o Bitcoin e criptomoedas em geral, muito pelo fato de que governos que as perseguiam agora estão considerando até a sua adoção.

PRINCIPAIS MOVIMENTAÇÕES NA CZB EM 2024

Só para complementar, algo que faltou no último post. As movimentações vieram basicamente da CZB-Ações

Durante o ano decidi manter uma alocação modesta no varejo. A competição neste setor é muito feroz, e o cenário de juros não ajuda. Já tenho GRND e LREN, mais que suficiente. Então estacionei as metas dessas.

Há uma luta muito grande por margens bem baixas. Se investir menos reduz despesas, mas isso pode custar a sobrevivência, principalmente dos e-commerce quando se tem uma Amazon como concorrente. Essas margens queimadas foram um dos motivos que deixaram as Americanas nessa situação crítica para pagar fornecedor e causaram aquele prejuízo histórico.

Em agosto, finalmente me livrei de BRFS3, vendendo a R$24,22, no zero a zero, aproveitando um bom momento em que já tinha 83% de valorização no ano até então. Ela teve um excelente balanço na época, mas ainda bem longe dos fundamentos que procuro, principalmente por suas péssimas margens. 

Em dezembro do ano passado, deu para aproveitar as quedas para comprar ótimos ativos como EGIE3 e EZTC3 no low3y. No geral, foram poucas movimentações pois a CZB-Ações segue na meta definida. 

E por fim, tivemos a despedida de Cielo da CZB, comentada nesse post.

Aporte no mercado de semicondutores - Efeito DeepSeek Day - Venda de VGK e IEMG

Na semana passada, tirei um tempo para analisar a possibilidade de aportar no negócio de chips/semicondutores, na tentativa de surfar esse boom de IA, apesar de já ter outras big techs na CZB que se beneficiam desse case, como Microsoft, Alphabet, etc.

Há uma nova corrida mundial pela liderança no desenvolvimento de IAs. Serão trilhões de dólares em investimentos nesse segmento.

Contudo, não queria colocar "dinheiro novo", pois tenho que correr atrás da meta de RF. Por isso analisei a venda de alguns ETFs que eu tinha para bancar esse aporte.

Decidi vender o VGK e IEMG. VGK é um ETF do mercado europeu, que cresce menos (1,27% ao ano) até que o Brasil (2,29% ao ano) neste século e não vejo perspectivas para que esse cenário mude. IEMG é um ETF de mercados emergentes, e de emergente já me basta o Brasil... 

Saí dos 2 ETFs com +25% e +5,45% de valorização respectivamente, durante cerca de 4 anos, contando os proventos.

Num ETF decente você não perde dinheiro, mas também não vai ganhar tanto como ganharia numa ótima ação se acertar no stock picking. Essa valorização que peguei nesses 2 aí nem se compara com os +271% que tenho em META e +190% em GOOGL. E olha que quando eu entrei em 2020, a festa já tinha começado fazia muito tempo...

Zé Batalha se sentindo o rei do stock picking...

E a escolhida para o aporte foi...

TSM (ou TSMC, Taiwan Semi Conductors)

A TSM produz 70 a 80% de todos os chips de alta performance (HPC) no mundo (além de chips para carros, smartphones, etc.), divisão esta que cresce 19% a cada trimestre.

No último ano, o lucro cresceu mais de 50%. Tem uma margem bruta de 60% e operacional de 50%. Investe $40 bi por ano. Intel e Samsung que concorriam não aguentaram a pressão. 

Pelo relatório da empresa: Só a divisão de chips de AI dentro da HPC deve crescer 40% ao ano pelos próximos 5 anos, e a empresa como um todo deve crescer 20% ao ano pelos próximos 5 a 10 anos. Historicamente ela não costuma apenas cumprir, mas ultrapassar essas estimativas.

A Nvidia é o nome que primeiro vem em mente quando pensamos em seus clientes, mas vem chegando várias empresas com seus próprios chips: AMD com o MI300X, Intel com o Gaudi, além de Microsoft/Amazon/Alphabet trabalhando nos seus. No final das contas elas fazem o design e todos são montados pela TSMC. A concorrência dessa turma só beneficia a companhia.

Se a AI veio pra ficar, e é nisso que acredito, esse é o aporte. O mercado de semicondutores tem uma demanda altíssima. E por sinal, quase 10% da composição do IEMG, que vendi, é de TSM.

A verdade é que o mundo todo depende da TSMC. E ninguém conseguiu chegar perto de sua competência.

O MAIOR RISCO

Certamente a questão geopolítica é a que mais pode afetar o case. Por estar em Taiwan, a China pode invadir a qualquer momento e o USA tem bases e porta aviões prontos para uma possível retaliação. Faz anos que essa tensão existe. 

Por outro lado, se ela fosse uma empresa norte americana, estaria num preço ainda maior. As fábricas de Kumamoto e Arizona servirão para aumentar a capacidade produtiva e ao mesmo tempo mitigar em parte esse risco de invasão de Taiwan.

DEEPSEEK DAY - SORTE OU TRETA?

Just a side project... hahaha

Quando me decidi a aportar na empresa, olha o que acontece logo no dia 27/1: O Deepseek Day. Então aportei aproveitando uma queda de cerca de 15%, comprando a $193,86.

No curto prazo, o mercado se emociona demais. Muito "especialista" achando que estourou a bolha de IA. Eu discordo. Pra mim foi uma queda irracional. Já pensava em comprar, então comprei mais barato.

Dá aquela sensação de pegar o bonde andando na TSM, numa ação que valorizou quase 300% nos últimos anos, mas só pode rir a toa quem entrou nessas Big Techs há muito tempo atrás.

THE BATALHA ANALYSIS 

Além da Deepseek, a tendência é o barateamento e otimização de tecnologias, que deve deixar tudo mais acessível, e com isso aumentar a quantidade de clientes que compram essas placas. 

Admitindo que todas informações passadas são verídicas, os chineses fizeram o que fazem de melhor: mais com menos. O embargo dos chips imposto pelos USA fizeram eles se esforçarem mais. Há 3 desenvolvedores na China para 1 no USA.

Contudo, há quem questione se realmente eles não tiveram todos esses recursos. Há relatos recentes da OpenAI que declaram que eles fizeram distillation, ou seja, usaram o seu modelo para treinar o Deepseek.

De qualquer forma, o bom da competição é isso. Nada impede do Ocidente fazer otimizações nos seus modelos e com certeza os desenvolvedores estão sangrando os dedos nesse exato momento para mostrar serviço. 

E se o custo se tornar menor, o lucro e a escala devem aumentar, assim como o ROI e novas oportunidades surgirão.

Por fim, essa história não é nova. Esse tipo de queda sempre acontece com as tech stocks. Quando Steve Jobs morreu acharam que a Apple ia se acabar, entre várias outras histórias. É assim que funciona...