Crise fora do normal
O que todos os profissionais dizem: "Essa crise é diferente de todas as outras mas como todas ela vai passar".
Beleza, isso a gente já sabe. Mas quando tudo volta ao normal?
Bom, acho que vai depender:
1) Quanto tempo vai durar as medidas de isolamento
2) Se (e eu espero muito que não) virá uma segunda ou terceira onda de Covid
3) Qual o impacto de todo esse tempo de quarentena nas economias mundiais e suas consequências que nem sempre são vistas de imediato
4) No caso do Brasil, temos que avaliar ainda não só o problema de saúde e economia, mas também a demissão de um ministro por semana, a crise política e etc... Todo dia um 7x1...
Por isso que quando Buffet fala "Never bet against America" somos um prato cheio para os memes do "Always bet against Brazil"...
Sim, mas quando tudo volta ao normal então? São tantas, mas tantas incertezas que a resposta é bem simples: Só DEUS sabe.
E o que o Zé Batalha faz? Eu procuro ter mais cautela no curto prazo mas não deixo de ser otimista no longo prazo.
Taxa de juros e dólar fora do normal
Se for seguir a politica de metas de inflação a taxa de juros deve cair ainda mais apesar do BC não indicar isso. Temos juros de 3% hoje e o BC diz que vai a 2,25% e não pretende passar daí.
Do mesmo jeito que alguns anos atrás erraram ao não aumentar a taxa quando a inflação subia isso pode ser um erro agora também que só iremos saber no futuro.
Mas pra quem acha que deve baixar muito mais ainda recomendo ouvir o que o Mansueto está falando:
- Não haverá comprador de títulos brasileiros a uma taxa tão baixa assim;
- Uma dívida de 90% do (PIB), nível que devemos chegar ou até passar este ano, é muito alta para um país que cresce tão pouco e com os fundamentos que temos;
- O déficit primário pode chegar a 700 bilhões de reais e superar o nível de 9% do PIB este ano.
A tendência é do dólar aumentar ainda mais.
Somos um país emergente que teria que pagar um prêmio maior. Se o prêmio diminui o capital em dólar sai daqui e com isso aumenta a cotação do mesmo.
Fazer o que? Mas...
Não há pressão inflacionária do dólar com essa alta. Assim como o mundo, vivemos uma onda de deflação pela impossibilidade óbvia de se consumir mais no momento.
Tivemos deflação de 0,31% no país na última medição. Um dólar a R$6 é claro que assusta mas não vai acarretar tantos problemas nesse cenário em que estamos. Temos problemas piores.
O que se vê no cenário atual que está fora do normal
Ainda acho que muitos ativos tem um descolamento da realidade, da economia REAL.
São mais de 23 milhões de desempregados nos USA, um número que ainda está aumentando. E as bolsas já estão se recuperando por lá... Isso não faz sentido
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| desemprego x ações - vê algo estranho? |
E se os balanços das empresas no 1T20 foram ruins pegando só uma parte do período de pandemia, não tenha dúvidas que o 2T20 vai ser muito pior...
Se eu fosse apostar como em como vai ser, eu diria que vai ser algo assim parecido com a crise das ".com" em 2000, algo não muito bom no horizonte de 2 anos...
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| Crise das .com em 2000 |
E só não vai ser pior pelo fato do FED ter usado todo seu arsenal disponível para injeção de liquidez.
E eu espero estar bem errado pois se lá for assim, imagine aqui...
[Fonte dos gráficos: Fernando Ulrich]
