Este ano de 2022 foi marcado por uma realocação forte na carteira Zé Batalha. Finalmente falarei sobre esse tão adiado post.
Passando a faca na carteira
REPENSANDO A RENDA VARIÁVEL NA CZB
Era algo que já vinha refletindo faz um bom tempo. Ao ler neste ano "The Warren Buffet Way", acabei filosofando ainda mais sobre a questão, vendo como os mestres compõem suas carteiras.
Uma das coisas mais importantes que percebi é a necessidade de ter um pouco mais de convicção. É fato que a diversificação nos protege e já até falei dos perigos que vejo de se ter uma convicção absoluta, mas um mínimo dela é necessário ao investir para se ter maiores ganhos. Claro que esse aprendizado a gente adquire com o tempo.
A carteira da Berkshire de Warren Buffet com cerca de 40 ativos tem somente 80% da alocação em 10 deles. Peter Lynch tinha 1000 ações mas ficava concentrado em poucas, Charlie Munger tinha apenas 10. Todos foram muito bem sucedidos. Sei que é bem difícil para nós, meros mortais, se comparar com esses gênios, mas acho que há sim um aprendizado aqui.
A pala do Lionel Messi do mercado financeiro
Então, repensei por completo a CZB, mantendo a diversificação mas também tentando evitar a pulverização, ao notar ativos com menos de 1% de alocação geral. A meta é passar a faca no que não vale o meu tempo, como essas carniças que citei nesse post.
Spoiler do que não presta na minha carteira
Decidi que poucas ações são para o longo prazo e são nessas que vou me concentrar! O estudo que faço nos balanços trimestrais dá mais confiança nos aportes e ao reduzir a quantidade de investimentos reduzo também a distração com o que não vale meu tempo.
REALOCAÇÃO NA CZB-RV
Inicialmente, separei os ativos de alta qualidade presentes. Aumentei metas de alocação destes e diminui ainda mais os que não se enquadravam. Ao final, a CZB Geral ficou com 87% dos ativos nesta categoria (contando também a RF, tal como Tesouro Selic e IPCA+ 2026). Os 13% restantes não são tão bons e/ou são as poucas apostas que restam.
A pergunta que fiz ao definir quem entra nesse grupo seleto: quem aguenta a pancada ou até se aproveita dela. No caso de ações, tentar ao máximo olhar a empresa da porta pra dentro. O que temos menos controle é o cenário macroeconômico.
Em momentos de bear market, quando o negócio vai ficando mais feio, com ameaças fortes de recessão (como agora), se torna ainda mais importante analisar o caixa líquido das empresas investidas. Nessas horas, as grandes sobrevivem e podem até ficar maiores.
Costumam ser empresas de alta qualidade com cotações mais baixas que o normal, tais como Microsoft, Apple, Google, Coca-Cola (USA) ou WEG, Itaú, Engie, M Dias Branco (Brasil). Elas também sofrem, mas tem tudo para continuar sendo excelentes. São nestas que quero estar fortemente investido.
Muitas delas tem vários bilhões em caixa, são lucrativas e tem dívidas sobre controle, não precisam levantar tanto capital e por isso uma alta taxa de juros afeta menos que a maioria. O mesmo não pode ser dito de empresas super endividadas que ainda operam no prejuízo.
Ou seja: quando o negócio é bom, quando é bem gerido, ele dá lucro a todo momento, com ou sem recessão. Por isso nunca vendo uma empresa boa, que se enquadra nesses critérios. Na verdade pode ser uma boa hora até para comprar estas, ou mesmo empresas não tão boas mas que estejam com problemas temporários.
EM DETALHES, O QUE FIZ ESTE ANO NA PRÁTICA EM TERMOS DE REALOCAÇÃO
Pra começar vendi RAIL3, ainda no lucro, após ter entrado em 2016. Analisei que o ano seria tão ruim ou pior por conta da alta dos juros, ela ter muita dívida e o negócio não ser tão bom como avaliei. Saiu da carteira mas como poderão ver tenho coisa muito pior ainda. Como a ideia é de reduzir ativos ela foi uma das escolhidas até porque ainda saí com algum lucro.
Da venda, comprei EZTC3, MDIA3, VALE3, CVCB3 e até OIBR3. Destaquei em negrito aqui as que considero de alta qualidade. Vou analisar esses e outros ativos presentes na CZB em seguida.
EZTC3: cíclica, mas super bem gerida, penalizada pelos juros altos.
VALE3: gera muito caixa e distribui muitos dividendos na alta do ciclo. Nunca vamos viver sem minério de ferro. Buffet diz que commodities só são vantajosas se for uma low cost provider, e VALE está cada vez mais nesse caminho.
Dei sorte em ter feito aportes agressivos em MDIA3 com ela na faixa de R$20 a R$21 e logo depois ela chegou a passar de R$40.
Houve programas de recompra durante o ano que beneficiaram VALE3 e MDIA3.
ABEV3 tem sido afetada pela alta dos insumos, margens caíram, cotações pouco se mexem (faz décadas) mas como não tem muito pra onde crescer há chances de ser melhor pagadora (já é boa) de dividendos no futuro. Não repassou todo o preço abrindo mão de margem para recuperar mercado. Conseguiu crescer mesmo em um cenário de pandemia.
COGN3 teve alguns resultados muito bons no ano mas já estou posicionado o suficiente, lucros chegaram a melhorar mesmo com a alta da Selic, Blackrock voltou a entrar pesado.
Mantive a aposta em CVCB3 para quando viagens voltarem com tudo e aportei mais nas fortes quedas oorridas. Apesar dos fundamentos longes do ideal, ela tem uma fatia enorme desse mercado de turismo.
Na bolsa americana, sempre que percebi quedas maiores, aportei aos poucos (nunca saberemos o melhor momento) nos ativos de alta qualidade da carteira.
BONUS: Sobre a minha aposta em OIBR3 - Um tópico à parte
Agora falando dos meu vacilos e do que não presta, mas ainda mantenho. Acabei apostando mais em OIBR3, mas é incrível. Eu nunca pensei que essa desgraça fosse cair tanto.
Segue o que considero mais relevante:
-Vi que estava resolvendo a questão da VTAL, que ia investir R$30 bi na rede neutra em 5 anos, mas depois não ficou tão bom como se previa
-A situação da empresa era muito mais incerta quando estava a R$2 do que agora a R$0,20: tinha um plano com dezenas de itens muito difíceis que hoje já foram todos praticamente resolvidos, até mesmo a Recuperação Judicial
-Sobre falência, apesar de nada indicar isso até o momento: o negocio é tão louco que muita gente acha que a empresa está falindo apenas por ver a cotação chegando perto do zero. Sendo assim quando ocorrer o grupamento, 1000 ações a R$0,20 vai se tornar 10 ações a R$20 e então fica tudo resolvido... #RISOS
-Ainda assim se o pior ocorrer eu perco o equivalente a apenas 0,5% do meu patrimônio. Diversificação e exposição prudente a cases de turnaround é isso: estou tranquilo, de boa.
-Ainda acho que pode dar alguma alegria, mas seria coisa pra daqui a muito tempo...
OBS: Comecei a escrever esse post antes do resultado das eleições. Praticamente todas ações derreteram de lá pra cá e por isso o texto envelheceu mal.
CONCLUSÃO
Dito isso, dá a impressão de eu estar empolgado com a RV, mas não... Comecei a entrar no TD IPCA 2026 e estou focado agora pra chegar na minha meta de 40% RF (antes era 35%). Falarei em maiores detalhes sobre isso e os eventos recentes no próximo post, de retrospectiva do ano.
Depois dos vários desabafos nos posts anteriores (risos), vamos voltar agora ao que realmente importa nesse blog.
É sempre interessante rever o que escrev antes sobre o que imagino que vai ocorrer. Ao final de junho achei que a gente em breve ia ter um grande crash. Com o resultado de julho eu já demonstrava algum otimismo, chegando a pensar que as coisas não eram tão ruins assim.
Apesar do ótimo desempenho da CZB nesse 3º trimeste como mostrarei abaixo, eu não me animo com o que deve vir por aí. Os sinais de perigo são muitos. Ou seja, penso que essa melhorazinha aí nada mais é que o famoso dead cat bounce:
Você vê o bixane dando esse pulo mas foi só cadáver dele que quicou no chão ... :(
JUROS AMERICANOS E CENÁRIO GLOBAL
Como disse o Márcio Fontes, eu também penso que no futuro um dos maiores erros da história será a afirmação do FED de Jerome Powell indicar que a inflação era transitória e não ter cuidado do problema o quanto antes. O preço deve ser alto não só para o USA, mas também para o mundo.
Começamos o ano com projeções de 0,5% na taxa de juros norte americana e nesse momento essa projeção já está em 4,5%. E mesmo com esses sucessivos aumentos a inflação não está sendo contida. Desemprego ainda baixando e o core da inflação que continua aumentando, em 6% agora.
Cito com minhas palavras o que o comentou o Pedro Cerize nesse episódio do Stock Pickers:
Imagine as empresas com dívida no balanço captada a 0% + spread do passado. Quando essas dívidas vencerem e eles forem rolar com juros a 5% + o novo spread que também aumentou, vamos estar vendo uma situação em que elas estariam deixando de pagar um juro de 3% e passar a pagar de 7 a 8%! Se não ganhou dinheiro até ali, ela quebra agora. Do outro lado o credor emitia dívida a 3% achando que ele ia pagar. Mas a 7% ele não empresta mais pra esse cara pois percebe que ele já está quebrando. É nesse momento que a quebradeira deve começar.
Essa molezinha de dinheiro fácil acabou
E o FED não parece ter outra alternativa. Vai precisar dessa quebradeira pra poder controlar a inflação por mais doloroso que possa parecer.
Na Europa, além dos juros altos tem a crise energética. O aumento nas contas de luz e gás está cada vez mais tenso. Recessão deve vir mais forte ainda por lá.
Para complicar ainda mais, temos a situação geopolítica mundial: Russia x Ucrânia, a treta China-Taiwan-USA, que proibiu exportação de chips de última geração pra China, entre tantas outras que decorrem delas. No pior caso podemos ter um problema muito pior do que algo inerente a economia. Não consigo lembrar em minha vida de um cenário tão tenso como o atual. Que Deus nos proteja.
BRASIL
Ao contrário da década de 80 não temos uma dívida externa para tornar o problema da alta de juros norte-americana pior aqui. Naquela época a treta foi muito grande para todos os países que estavam nessa situação. Hoje pelo contrário, temos boas reservas.
Contudo, apesar de o Brasil estar mais avançado no processo e se falar já em queda de juros no futuro, não podemos nem de longe garantir isso. Uma alta desenfreada nos juros americanos pode provocar o mesmo movimento no nosso lado também.
CARTEIRA ZÉ BATALHA
Um trimestre bem surpreendente. Após os 4,83% em julho, 4,15% em agosto e 0,67% em setembro, a CZB vem zerando as perdas, ficando quase que flat no ano, com -0,59% de performance. Patrimônio vem crescendo só pelos aportes mesmo.
O interessante da CZB é que a porrada em USA e Criptos (mesmo a alocação sendo baixa) é o que tá puxando o rendimento geral pra baixo 📉. RF, Ações e FIIs estão 📈
"Baseado na alta imprevisibilidade atual que vivemos, se você tiver um pouco de ações de commoditties (tem algumas pagando cerca de 20% de dividendos), alguns titulos de inflação mais longa (pagando 6% + IPCA), e um pouco de CDI (quase 14% a.a.) você deve se dar bem em um cenario de dolar a R$4,30 ou R$6,00."
Na CZB tenho quase tudo isso. Só não o TD IPCA longo, mas devo voltar a aportar no mais curto de 2026 mesmo, sujeito a menor volatilidade e com um resgate mais próximo.
Natural eu querer comprar nesses momentos de baixa em USA quando se vê essa classe tão longe da meta de alocação que eu defini. Cheguei até a aportar um pouco nos últimos meses lá, mas tenho me controlado e procurado fazer mais caixa na RF por tudo que já citei.
Cada vez mais duro pro ZB saber onde aportar
A regra é clara: Lucros caindo (o que deve ocorrer com a recessão que vem chegando) e juro subindo causa tendência de baixa na bolsa. E então pode propiciar preços melhores para aporte no futuro.
E como falou também o Márcio Fontes: "Basta pensar que: se todas as altas na bolsa americana que tivemos nos últimos anos foram por conta da baixa de juros e QE/injeção de dinheiro então deve ser muito óbvio que à medida que isso for acabando realmente haverá algum impacto."
Até quando dura? Essa é a pergunta que o mundo todo se faz neste momento.
Em breve, antes do fim do ano, o tão adiado post sobre a realocação da CZB que deve detalhar mais a estratégia a ser seguida a partir de agora.
Essa é uma tentativa de fazer um podcast do Zé Batalha, um ZBcast. Então agora você pode escutar lavando a louça, dirigindo ou fazendo a barba, como eu pessoalmente faço ao consumir esse tipo de mídia.
Alguns colegas deram essa ideia. Resolvi encarar. Gostaria de saber o quanto de trabalho isso dá ainda levando em conta que vou tentar fazer da forma mais simples possível. Áudio e algumas imagens apenas.
Como já falei certa vez, acho que tenho uma melhor capacidade de ler e escrever do que falar. Com essa pandemia e meu isolamento acho que isso ainda ficou mais evidente. Quem sabe me ajude a falar melhor.
Vai ser uma nova experiência pra mim e ao mesmo tempo serve pra eu aprender um pouco como funciona essa parada. Como tudo nesse espaço, farei enquanto estiver animado pra isso. Se eu curtir, continuo.
Já tem um bocado de cara de paletó da Faria Lima falando bonito sobre esses assuntos. Vou tentar passar as ideias de um jeito bem mais diferente, de uma forma bem mais informal e até divertida.
E para começar vou explicar porque Google será a maior posição da CZB USA. Segue o ZBCAST:
Finalmente após a parte 1 e parte 2 termino essa série. Bom acabar logo mesmo e voltar pro foco principal do blog, pois esse assunto já deu... rs
Depois desse último desabafo, é nessa paz que vou viver
Sim, há muitas pessoas que se desenganaram com a política e eu sou uma delas. Sim, também sei que isso não resolve nada. Mas não podemos fugir de quem somos.
Minha maior dificuldade de falar sobre política hoje é ver como muitos acham que tudo isso é uma guerra do bem contra o mal, ao escolher um lado demoniza o outro.
Entristece ver o quanto de gente tem se desentendido ou deixado de falar com pai, mãe, amigo, parente, etc. só porque essa pessoa vota no político que ele tanto odeia. E esses políticos estão lá em cima se lixando pra gente.
É muito difícil entender como tantas pessoas celebram a vitória de um político como se tivessem ganhado na loteria (mesmo sem nenhum benefício direto) ou chegam a entrar em desespero (mesmo sem ter perdido nada).
Beira a insanidade depositar toda a fé, sonhos e esperança numa pessoa quando o que efetivamente muda a vida, caso se tenha o mínimo para sobreviver e batalhar, são as suas atitudes.
NÃO ARRANJE TRETA POR CAUSA DE POLÍTICA
Não é porque seu parente ou amigo vai votar diferente que você não deve mais gostar dele. O caráter de alguém não depende disso. Não é por isso que ele agora é uma má pessoa. Não o julgue por isso, ou pelo menos tente.
Muitos que me conhecem devem estranhar eu dizer isso pois saí de vários grupos de whatsapp (quase que um crime hoje em dia para muitos!) e evito algumas pessoas, mas digo de coração que não foi por pensarem diferente de mim. Foi simplesmente porque penso, como já falei no post anterior, que o problema pra mim não é você ser de esquerda ou direita, o problema é você ser chato.
Há muitas pessoas cheias de convicção que parecem ter uma grande necessidade de fazer os outros pensarem igual a elas e de mostrar que estão sempre com a razão. Seja o político que vai tornar "o país e o mundo melhor"; o seu time que é o melhor; a sua religião que é a única a te levar ao céu.
Já eu posso até discordar de você, mas nunca vou te perturbar ou questionar suas crenças por serem diferentes das minhas.
Há também aquela turma que não tem outro assunto, ainda mais em tempos de eleição. Gosto muito de conversar sobre futebol, mas se vejo que alguém não gosta de futebol eu não fico insistindo pra ela falar disso comigo.
Aí nesses casos realmente não vale a conversa, filho, como diria um mestre da região onde moro. Eu passo longe.
O problema é que hoje, qualquer mínimo elogio a um candidato já faz muitas pessoas te julgarem achando que você é partidário dele. Ou também: qualquer crítica feita a um faz as pessoas te julgarem como apoiador do adversário. É como se houvesse uma linha obrigatória separando a vida e te obrigando a escolher um deles.
A verdade é que ninguém é tão ruim que nunca tenha feito pelo menos algo de bom na vida, nem é tão perfeito que nunca tenha errado. Isso vale para pessoas e óbvio, para políticos também.
Acho que a pessoa pode sim defender seu candidato, mas quando não é capaz de encontrar nenhum ponto negativo, dizer que tudo contra ele é perseguição, aí a gente entra no perigoso terreno do fanatismo, e pra mim aí realmente NUNCA vale a conversa.
Que tal uma reflexão pra encerrar esse tópico: Será que todos esses milhões de pessoas que votam no candidato que você abomina são tão horríveis assim apenas por você discordar nesse ponto delas?
Só mais uma: Se lá no futuro acontecer alguma muito ruim comigo ou com o país por conta da eleição do candidato X, o voto que marquei na urna (seja X ou Y) não vai afetar em NADA seja a situação do país, seja a minha, para pior ou para melhor.
O QUE REALMENTE IMPORTA, NO QUE ACREDITO
Não querendo ser melhor que ninguém, mas acho que o fato de eu não ter muito dessa sensação de pertencimento me ajuda ver as coisas de forma mais clara, ao passar longe de quem só escuta o que um lado tem a falar.
Não é que eu seja descrente de tudo, mas só consigo sentir mais essa coisa de pertencer e se engajar em algo quando se trata de grupos menores: a equipe em que trabalho, o time que estou jogando no meu futebol, etc.
Pois aí entra o conceito da contribuição realmente efetiva de 1 jogador num time de 5 no futsal, de 1 colaborador numa equipe de 10 no meu trabalho. Aí eu certamente vou procurar dar o meu melhor para atingir o objetivo.
Também acredito muito em colaborações diretas a quem precisa: doações para moradores de rua, gente faminta, entre outros. Ali você está atuando diretamente no problema sem passar por tantos atravessadores.
ACREDITO MUITO NA PERSEVERANÇA
O Batalha Pai não teve muita oportunidade de instrução: só completou o ensino fundamental. Com isso, resolveu empreender: uma borracharia. A Batalha Mãe completou seus estudos mas não trabalhou mais fora depois que nasci pra cuidar de mim e ser dona-de-casa.
Nunca foram ricos (nem faziam questão de ser). Criaram o Zé Batalha, que estudou em escola pública. Só a faculdade foi particular e meus pais puderam pagar. Hoje sou concursado, trabalho numa empresa pública e graças a Deus, além da Sra Batalha e da Batalhinha filha, consigo dar uma ajuda financeira a meus pais.
Tanto meus pais como boa parte das pessoas dessa geração que conheço, passaram por dificuldades imensamente maiores do que eu e a grande maioria das pessoas da minha idade que está lendo isso aqui. E eles venceram.
Pegaram situações políticas e econômicas muito mais complicadas do que a gente. Pergunta pra eles se ficaram chorando, revoltados ou quiseram fechar a borracharia e desistir de tudo porque o candidato que eles votaram (quando puderam votar é claro) não venceu.
Não. Eles seguiram em frente.
Daqui pro fim da nossa vida teremos governos de direta, esquerda, de tudo que é "lado". A maioria vai decidir e vamos ter que aceitar, gostando ou não. Simples assim.
CONCLUSÃO: NÃO LEVE A POLÍTICA TÃO A SÉRIO
Como ouvi certa vez: "A política é um fenômeno de cima pra baixo. Não existe essa de 'vem pra rua', 'vamos nos unir', etc. ELES que têm a caneta na mão"
A perpetuação no poder é o único objetivo. Pode haver uma decisão tomada por eles que nos beneficie, mas não fizeram isso porque se preocupam com o povo, mas sim porque são incrivelmente hábeis para entender as regras do jogo e saber o que estrategicamente é vantajoso pra eles.
Os incentivos são inúmeros no Brasil para continuar nos cargos: dinheiro e poder, fora a roubalheira. E por isso muitas vezes são os piores que costumam chegar mais longe.
Mais uma vez: é tudo sobre escolhas. Sou muito feliz pelo nosso direito de votar, mas penso que não deveria ser um dever, ainda mais quando vejo as péssimas opções que costumamos ter na urna. Não prego que você deva se desiludir com a política como eu. Apenas que entenda que suas atitudes farão muito mais diferença no longo prazo.
E por fim, essa foi a minha escolha: acreditar naquilo que me propicie um maior alcance de efetivamente mudar algo.
Desabafo feito. E com isso concluo minhas reflexões e não pretendo nunca mais falar de política aqui.
Está e a segunda parte das reflexões que registrei durante esses anos tentando entender a política, conforme tratado no post anterior. Acabei aprendendo mais sobre o comportamento das pessoas que tende a se repetir, só mudando o time.
O que ainda me impressiona no que falo a seguir é o quão óbvio muitos desses itens são, mas como tantas pessoas não se dão conta disso.
1) NÃO LEVEM PRO PESSOAL QUANDO FALAREM MAL DO SEU CANDIDATO
Certas pessoas abraçam de tal forma seus candidatos que até mesmo uma pequena crítica a ele chega a ser encarada como uma ofensa pessoal! Aí o cara vai querer te provar, te contestar e justificar as ações dele com todas suas forças.
Para começar, seu candidato não sabe nem que você existe. E pior: há grandes chances que daqui há alguns anos ele esteja apertando a mão do adversário atual que você (e ele supostamente) tanto despreza. Os exemplos são inúmeros.
2) CONVENCER ALGUÉM A VOTAR IGUAL A TI NÃO VAI MUDAR O RESULTADO
Vamos dizer que você acabe sendo convencido pelo colega que diz que seu candidato X é o que o país precisa. O resultado da eleição não muda por ele ter conquistado apenas seu voto. Mas aparentemente para essa pessoa deve surgir uma satisfação incrível por ter ajudado o colega a "votar certo"...
Reflita sobre o quão pouco convencer alguém a votar no seu candidato muda matematicamente o resultado de uma eleição. A não ser que você seja um influencer que consiga mudar a mente de milhares de pessoas, o que não deve ser o seu caso, nem muito menos o meu com o alcance mínimo que tenho nas publicações. A sua postagem com um punhado de curtidas igual a minha não muda o país em nada, campeão. Talvez sirva só pra se sentir melhor mesmo.
Quando você vir pessoas tão ávidas de te convencer a votar em alguém, acredite: menos de 5% terão um beneficio imediato e os outros 95% (pasmem) acham que terão.
Penso que somos extremamente mais úteis para nós mesmos e para o nosso país ao tentar ser uma pessoa melhor, um profissional melhor, trabalhando e se capacitando (#PERSEVERANÇA), do que usando esse tempo para convencer alguém de algo sobre política.
3) OS "TENDENCIOSOS" E A LAMENTAÇÃO PELO QUE FAZEM COM O SEU CANDIDATO, UM "HERÓI PERSEGUIDO"
O fanático sempre que vê qualquer coisa que questione seu candidato X ou elogie nem que seja um pouco o adversário Y irá considerar isso como tendencioso. Para ele, é tudo uma maligna conspiração para derrubar o cara que vai "salvar a nação".
A história mostra que pesquisas de voto não são 100% confiáveis mas ainda assim tem mais credibilidade do que a opinião de uma pessoa que só conversa com aqueles que concordam com ele.
É ÓBVIO que se você está cercado de pessoas que só valorizam quem elogia o político X, essa situação te passará uma ideia que praticamente ninguém mais está pensando em votar em Y. Em resumo, a boa e velha análise de umbigo. Na rua do Cabo Daciolo eu tenho certeza que ele venceria no primeiro turno!
Ao mesmo tempo é ÓBVIO que o resultado da pesquisa eleitoral pessoal desta pessoa será bem diferente, como forma de demonstrar sua convicção e achando que isso conta em algo, ele até aposta em uma vitória no primeiro turno e vai jurarque houve fraude se seu candidato for derrotado.
É certo que na imprensa temos muitos veículos que até se auto declaram defensores de um lado, mas vejo muitos jornalistas que hoje são citados como eternos apoiadores de X que há poucos anos atrás estavam sendo massacrados pelos mesmos eleitores deste, sendo acusados de perseguição, da mesma forma como hoje os do adversário Y se revoltam.
Taleb em seus livros fala algo que chama de "empirismo ingênuo": "temos uma tendência natural a procurar por instâncias que confirmam nossa história e ideias". E hoje podemos encontrar na internet confirmação para praticamente qualquer coisa no mundo.
Zé Batalha recomenda: leia Taleb
4) O VOTO DE UMA PESSOA NÃO TORNA ELA INTELIGENTE SE FOR IGUAL AO SEU NEM MAIS BURRA SE FOR DIFERENTE
Pessoas pensam de forma diferente em relação a política, futebol, música, religião e tantas outras coisas. Assim é o mundo.
Mas o que me irrita mais é quando escuto coisas do tipo: "Poxa, você é tão inteligente mas vota em X". "Agora sei que você não tem 'inteligência política'". E o mais louco e contraditório é que no minuto seguinte essas mesmas pessoas estão defendendo a liberdade de expressão, mas se você não concordar com elas pode ser até desrespeitado ou ofendido.
5) A ADMIRAÇÃO POR ALGUÉM NÃO OBRIGA VOCÊ A VOTAR E PENSAR TOTALMENTE IGUAL A ELE
Normal a pessoa ter alguém que admire, seja no seu círculo pessoal ou alguém da mídia. Mas há quem diga simplesmente "Meu amigo Fulano (alguém legal e bem sucedido) é uma pessoa espetacular. Se ele vota em X, não pode estar errado. Como alguém poderia votar diferente?". Estou falando sério: já escutei isso. Essa é daquelas que não vale mais nem o resto da conversa.
Isso é terceirização de decisões, ou talvez chegue a ser até uma idolatria. Que tal ter sua própria opinião, pensar com seu cérebro e tecer sua própria ideia? Tudo bem que possa ser embasada em alguém que respeite ou admire, mas ninguém precisa concordar TOTALMENTE com essa pessoa, na verdade com ninguém. Tudo bem acreditar nas ideias de um partido/político mas não é por isso que você precisa defender TUDO que ele preconiza.
idolatria sucks
6) A IDEIA DO "TUDO OU NADA" - A EUFORIA OU O DESESPERO NO RESULTADO DE UMA ELEIÇÃO.
Já falei em outros posts que a convicção absoluta em algo pode ser muito perigoso e daí vem a reflexão desse tópico.
Se me pedissem, eu daria apenas um conselho sobre tudo que já escrevi: Nunca tome decisões DRÁSTICAS baseada no cenário que um político eleito planeja, seja um cenário que sirva para o seu bem, quanto para o seu mal.
Já vi gente celebrando vitória de presidente e pouco tempo depois ser demitido por conta de uma crise econômica causada principalmente por decisões tomadas pelo dito cujo.
Já vi gente desesperada com vitória de presidente e em pouco tempo ser muito beneficiado por decisões tomadas pelo dito cujo.
Já vi gente preferir contrair juros maiores em financiamento imobiliário (e olha o quanto isso aumenta o endividamento) por questões de ideologia. Ela era tão crítica dos bancos privados que queria fazer "a sua parte" financiando num banco público mesmo com taxas maiores...
Decisões de vida e de investimentos totalmente pautadas em questões ideológicas ou políticas não costumam dar muito certo. Me impressiona o que já escutei e reforço, até de pessoas inteligentes.
O que sempre ocorre em toda eleição para presidente: o eleitor de X afirmar: "Se ele vencer tudo nesse país vai melhorar. Caso ele perca, nós vamos perder tudo que conquistamos", aí o país vai se acabar, inclusive sendo motivo para se mudar para outro país, continente, planeta ou galáxia.
O óbvio: de 80% a 90% do que fez essas pessoas estarem onde estão hoje se devem a uma combinação diversa de fatores, sendo que principalmente as suas atitudes na vida, e não aos 20%-10% decorrentes do político que venceu a eleição. A não ser é claro que a pessoa dependa diretamente de empregos ou dinheiro desses caras.
Daí mando de graça aqui uma ideia de negócio incrível para ano de eleição presidencial: venda especializada de passagens só de ida para fora do país no domingo de resultado final da eleição, dedicado a aqueles que se desesperam quando o seu candidato perde.
7) SEU CANDIDATO VAI TE DECEPCIONAR UM DIA, NÃO SE ENVERGONHE DE QUEM VOTOU
Não querendo defender essa galera, mas é muito difícil conseguir seus objetivos na política sem sujar as mãos por conta da própria natureza do sistema.
Por melhor que seu candidato seja, ele vai te decepcionar em algum momento, é claro. Nem nossos entes mais queridos estão livres disso, quanto mais os políticos.
Taí o único voto que certamente não vai te decepcionar...
Ainda tem quem goste de apontar o dedo na sua cara perguntando se não tem vergonha de votar errado. Eu nunca senti isso na vida por tudo que já expliquei aqui.
Outros tem uma sensação boa de mesmo que seu candidato perca, ter feito a "coisa certa" na urna, como se isso fosse valer algo depois, usando a tradicional camisa: "Não olhe pra mim, eu votei em X"
CONCLUSÃO
Bom, é isso. Mais uma reflexão/desabafo. Relembro que muito do que questiono aqui foram erros que eu também já cometi, não só o que percebo nos outros.
E por fim, eu sei que é muito lindo a democracia. Sou muito grato por viver num país em que todos os votos tem o mesmo valor, seja do rico ou do pobre.
Contudo eu ainda acho que tinha que ser apenas um direito e não um dever. Quem quer vai lá e vota. Concordo que isso também não é o fim do mundo, claro que irei votar mas principalmente pra não criar problemas pra mim. Se essa é a regra do jogo, vou seguindo.
E para encerrar, pra não dizer que só falo de tristeza e chatice na política, um dos raros momentos de grande alegria na politica brasileira, o mano Suplicy :D
Esse post seria pra falar das realocações da CZB e resultado no primeiro semestre, mas me atrasei e então percebi que o mês de julho foi muito melhor do que eu esperava. Como diria o poeta: "é melhor ser feliz do que ser triste", então vou me aproveitar disso pra divulgar meu resultado.
E enquanto escrevo isso e vejo a valorização já ocorrida na primeira semana de agosto, penso que está bom até demais pra ser verdade...
Como todo bom peão, Zé Batalha fica logo desconfiado quando vê as coisa melhorando...
Em tempos como esse, realmente é de se animar ver um mês de julho onde a grande maioria dos ativos da CZB-Ações e CZB-USA valorizaram.
Chega a ser até engraçado todo o pessimismo que escrevi no post anterior. Adoro ler esses meus posts onde escrevo o que acho que vai ocorrer... risos... mas o certo é que a história ainda está sendo escrita.
DESEMPENHO DA CZB
Como diria meu amigo gestor da Carteira Damaia: sola muita sola muita em junho, mas quem não levou? CZB rendeu -3,46% no mês de junho e -9,56% no ano de 2022 até então.
Percebi navegando pelos blogs dos outros batalhadores da finansfera que em junho a CZB caiu mais do que a maioria por conta da exposição em USA e criptos que muitos deles não tinham.
Aí chegou julho e tudo ficou mais bonito: +4,83% no mês e -5,19% no ano. Destaque do mês para a CZB-Ações com +7,09%, quase zerando as perdas dela no ano e batendo os +4,69% do IBOV. E aí a exposição em USA e cripto ajudou bastante, pois esta última valorizou 41%!
Me impressiona ver a CZB rendendo -5,19% no ano, menos ruim que muitos desses aí... risos
BOLETIM MACROECONOMICO BATALHA - ATUALIZAÇÃO
Começando pelo Brasil, tudo indica que chegamos ao fim do ciclo de aperto monetário com o mais recente aumento da Selic para 13,75%. Tudo indica que teremos no máximo mais um aumento de 0,25%. Mas penso que ainda deve demorar bastante pra começar a baixar os juros.
BC britânico adota maior alta dos juros desde 1995, a inflação americana passou de 9% no ano em junho e no último anúncio, o vetera Powell aumentou em 0,75% a taxa de juros e sinalizou que a inflação parece estar chegando num teto... mas será mesmo?
O certo é que o FED (e creio que todos os bancos centrais) sempre tenta passar um tom mais otimista e confiante para não apavorar os mercados. Quando analisamos os índices de inflação americana vemos que ela parece ainda longe de ser controlada.
Uma coisa que ficou clara nos últimos anos é que esses modelos baseados na curva de Philips não conseguem prever nem de perto o que vem a acontecer. 34 de 35 analistas previram inflação de 4% ao ano nos USA ao contrário dos 9% que temos hoje. O modelo é falho pois não consideram o choque de oferta, a impressão desenfeada de dinheiro, etc.
Não é tão diferente do meu modelo mental falcão que aposta que a Selic vai chegar a 15% ou do meu bet que o São Paulo vai vencer por 3x2 o América-MG.
O que eu posso dizer é que eu não confio nessa estimativas e não perco meu tempo me aprofundando sobre isso e muito menos me baseando nelas para uma tomada de decisão.
Como tratei no último post sobre economia, quanto mais analiso o cenário macro mas eu acho que a bolsa americana deve cair ainda mais e daí vem a desconfiança do ZB quando vejo tantas altas.
E por sinal, recomendo esse excelente post sobre a inflação que vivenciamos hoje, um problema mundial, fato.
DECISÕES TOMADAS EM RELAÇÃO A CZB
A decisão que já havia tomado de aportar mais em RF acaba por ser uma forma de fazer mais caixa, mesmo não sendo a minha intenção principal. Caso role essas quedas que imagino, poderia me aproveitar dele. Caso não role, ele rende cerca de 1% ao mês. Pra mim tá bom.
Há sim um risco de insolvência no Brasil com os gastos atuais na tentativa de reeleição e os possíveis gastos em 2023 dependendo de quem vença as eleições, mas ainda acho bem pequeno, até porque a arrecadação tem aumentado, muito bom pras contas públicas.
O momento mais propício para entrar forte em USA seria quando o FED indicar mudança de postura no aperto monetário, mas como é difícil acertar o timing penso que seria melhor ir aportando com frequência nas quedas que vierem a surgir.
Mesmo que seja assim... risos...
E o que eu deveria aproveitar em RV? Aquelas empresas TOP que caíram demais tanto lá fora como aqui. No próximo post devo detalhar mais a ideia.
Tenho me animado a aumentar alocação em FIIs. Quem já entende um pouco disso sabe que não se deve ter muita expectativa no aumento da cotação deles (normalmente o contrário do que se espera das ações), não precisa se preocupar tanto se tiver escolhido um FII minimamente sólido, mas sim em aportar o máximo que puder para aumentar o recebimento de proventos.
O momento de aumentar a meta de RF para 40% (hoje em 35%) está próximo. E isso não vem muito do cenário mundial, mas sim da minha vida, da realidade. Com o avanço da família, minha idade e dos Batalha pais, torna importante se ter reservas líquidas maiores.
Comprar TD IPCA 2026 em breve fica cada dia mais interessante. 6% + IPCA ao ano garantidos até agosto de 2026 e caso precise vender antes pode ganhar ainda mais quando chegar a virada na curva de juros.
Como citado nesse artigo concordo que o TD-IPCA pode ser uma ótima opção, desde que não seja dos mais longos. Interessante notar que por mais que a taxa de juros esteja aumentando para controlar a inflação, o consumo pode aumentar por conta dos cortes de impostos e pacotes de auxílios, que devem estimular a demanda e com isso puxar a inflação pra cima.
Ou seja, o BC puxa a corda para um lado tentando controlar a inflação e o governo puxa para o outro lado, injetando dinheiro e estimulando o consumo. Nada impressionante aqui, políticos fazem de tudo para se reeleger. Cada um defende o seu. Segue o jogo.
E AS CRIPTO?
Nos últimos bear markets de bitcoin (2013, 2015 e 2018), ele caiu 80%, parecido com o que vemos agora. Não acho que ele vai se acabar, mas podem sofrer ainda mais com o que vier a ocorrer nos USA. Assim como os BCs, as criptos que foram heroínas antes, são as vilãs do momento.
Esse artigo que o greenBerkie compartilhou mostra muito bem como foram esses bear markets que citei. Recomendo a leitura.
POR FIM, O FAMOSO LONGO PRAZO
São momentos como esse que não podemos esquecer dele. Não vender desesperadamente, não interromper o processo. O maior erro, a meu ver, é não estar exposto aos benefícios do longo prazo.
Essa postagem deve fazer parte de uma série que devo começar nesse período de eleições, que tem tudo pra ser tenso e louco no meio de tanta polarização política.
É um período de empolgação e emoção para muitos e indiferença para outros (como eu). Eu sinceramente não perco mais um minuto da minha vida pensando no que vai ser das eleições
Sobre as eleições 2022... Zé Batalha way
Faz anos que venho rascunhando sobre isso. Penso que é uma hora boa de postar pois deve servir também como um desabafo, uma reflexão dos últimos 10 anos de minha vida tentando entender como as coisas funcionam na política, o que só fez a minha fúria aumentar. Ao mesmo tempo reflito sobre erros que cometi nesse período.
Não sou de me arrepender tanto das coisas que fiz na vida. Mas tem essa que me arrependo: o tempo que perdi discutindo política em redes sociais e arranjando tretas. Até assistir corrida de sapo deve valer mais a pena. Acho que aprendi a lição pois tomo muito cuidado pra não mais entrar nessa atualmente.
Sou péssimo para conversar sobre política pois apanho dos dois lados e geralmente quem conversa sobre isso quer defender sempre um. Talvez seja um defeito meu e eu não tenha paciência nem maturidade para conversar sobre isso.
Tento me manter informado do noticiário pois sei sim que há influência no nosso dia a dia, mas aprendi a não me aprofundar tanto pelos motivos que já citei.
Hoje em dia, decidi nunca postar nada sobre política no meu Instagram. Quero que seja um lugar de alegria onde eu possa focar em curtir publicações de gatos.
Nas outras redes, eu ainda posto com bem menos frequência do que antes, nada que se leve muito a sério. Da política quero só os memes. Não quero estar em conversas que queiram decidir quem é o candidato melhor ou pior.
Por sinal, enquanto escrevia aqui que esse ano deve rolar até morte por conta das eleições, vi no jornal que começou mais cedo do que eu pensava. Quero passar longe desses loucos. Torço por menos conflitos.
O DIREITO À NEUTRALIDADE
Muitas pessoas acham absurdo que alguém não se posicione politicamente, dizem que há uma "obrigação de escolher um lado".
Uma menina de 13 anos ganhou uma medalha olímpica ano passado e tinha gente se preocupando se ela é ou será Lula ou Bolsonaro, pois acham que só assim valeria a pena lhe dar algum mérito... Nessas horas você se dá conta do ponto que as coisas chegaram.
A vontade que dá nessas horas... mas não posso deixar que nada quebre minha harmonia, muito menos política
O direito de respeitar o voto a X ou Y deveria ser o mesmo de quem não quer votar ou fazer propaganda para nenhum deles.
Aí tem aqueles papos de "Quem não vota não pode reclamar", que discordo totalmente. Por que tenho que ser obrigado a escolher dentro de opções tão horríveis sendo que o próprio sistema me dá a opção de anular ou votar em branco ou de nem comparecer? Posso reclamar sim, pago meus impostos, tento fazer a minha parte como trabalhador e cidadão.
Sei que muita gente deve me chamar de: "isentão", "isentinho", "em cima do muro", etc mas estou me lixando pra isso sinceramente.
Quem quiser entrar com tudo nessa, nada contra, seja você que luta contra uma "ditadura" comunista ou militar, mas eu quero estar bem longe desse debate e te desejo muito boa sorte na sua missão.
O problema não é a pessoa ser de direita ou esquerda. o problema é a pessoa ser chata. É esse tipo de gente que eu evito: gente chata. A vida é muito curta pra se perder tempo com pessoas desagradáveis.
THE BATALHA NO-POLITICS WAY
A contribuição do meu voto para o resultado das eleições do país é tão ínfima (sou 1 em 150 milhões) que eu não esquento com isso. Eu considero uma questão de matemática apenas. O resultado de todas as eleições seria o mesmo independente do meu voto.
Um dia eu faço um quadro desse gráfico pra colocar em casa!
Contudo, ninguém precisa e nem deveria ser como eu. Se você bota fé em algum candidato, quer fazer campanha pra ele, acredita que ele vai fazer seu país e seu mundo melhor vá em frente. Respeito sua escolha mas não conte comigo nessa missão, não tente me convencer de nada, pois já estou de saco cheio disso faz tempo.
E sabe por que estou de saco cheio? Como disse certa vez o finado Boechat, porque "há um grupo considerável de pessoas hoje que não querem uma opinião, mas sim uma adesão". Há quem consiga conversar sobre isso mesmo respeitando a opinião contrária mas são raros os casos.
Que tal só respeitar mais a opinião do colega?
THE BATALHA WAY OF THINKING
Eu diria que há 2 tipos de pessoas nesse aspecto: as que tentam entender como o mundo funciona (esse sou eu) e as que acreditam que podem mudar ele com alguma luta.
Eu prefiro entender e jogar as regras do jogo, com o regulamento debaixo do braço.
No que acredito: Há maiorias desorganizadas controladas por minorias desorganizadas. Adivinha de que lado eu e você que lê esse post estamos?
"Nunca subestime a sua capacidade de mudar a SUA realidade, mas sempre superestime a sua capacidade de mudar o país ou o mundo" [Zé Batalha]
CONCLUSÃO
Quem sou eu pra julgar o voto, opção ou a crença de alguém. Quem são vocês para julgar meu voto, opção ou crença. Quem sou eu para julgar a escolha de alguém e quem é você para julgar minha escolha ou a minha indisposição em escolher alguém.
Faça campanha pro seu candidato, comemore se ele vencer, chore se ele perder, faça o que quiser mas não encha o saco de quem não quer conversar muito sobre isso, não aponte o dedo na cara de quem não pensa igual a você, não seja essa pessoa.
Me julguem. Eu não estou tentando convencer ninguém aqui. Esse espaço serve apenas para escrever o que penso. Que bom que tem pessoas que pensam bem diferente de mim. Que sejam elas que decidam o futuro do país nas eleições.
Eu já vacilei muito nesses últimos anos cometendo muito dos erros que apontei aqui e devo continuar citando nos próximos posts. Esse desabafo deve servir como a consolidação dessa lição que aprendi, espero.
Só espero que acabe o quanto antes essa eleição e que a gente tenha um mínimo de paz nesse período.
Depois de um bom tempo sem postagens, Zé Batalha está de volta.
THE BATTLE OF INFLATION
Um assunto constante e que deve continuar por um bom tempo aqui, mas trazendo para a nossa realidade: a única forma do peão lutar contra essa inflação é tentar compensar do lado da receita (claro se ele tiver essa oportunidade) e é isso o que venho tentando fazer.
Minha cara assim que chego no supermercado. Inflação medonha é essa.
THE BATTLE OF RECLASSIFICATION
Foram 2 meses de muita perseverança para mim e vários colegas de trabalho na luta para passar em um processo de reclassificação aberto pela empresa. Por isso estive mais ausente no blog.
Obtive 8 certificações e fiz um exame de proficiência de inglês nesse período. O que eu podia fazer eu já fiz, resta só aguardar se vai dar certo.
Zé Batalha x Inflação
AUMENTO DA TAXA DE JUROS AMERICANA - O TAMANHO DO PROBLEMA
Depois de uma certa animação no último post em abril, a dura realidade parece que veio à tona.
Tenho estudado cada vez mais o cenário macroeconômico para entender a situação atual. E quanto mais analiso mas penso que as coisas devem piorar mais. Tentei até ser otimista no início do ano, mas não deu... rs
Podemos estar vendo o desmonte de algo que não começou na pandemia, mas sim em 2008, com essa política de estímulo dos mercados patrocinada pelo FED, massivas quantidades de dinheiro injetadas na economia americana até 2021.
Agora parece muito óbvio e talvez não houvesse outra escolha, mas lá atrás é de estranhar que no meio de tantos "excelentes" economistas defendendo impressão desenfreada de dinheiro ninguém foi capaz de prever que teríamos uma inflação fora de controle a seguir.
O coroa Jerome Powell focado na missão de imprimir dinheiro
Tanto o FED como o BCE imprimiram moeda equivalente a 2 gerações e parece que não sabiam que isso traria consequências inflacionárias. No caso do FED, foi um estímulo fiscal da ordem de 40% do PIB!
Agregado monetário USA (2008-2021). Repare no que ocorreu na pandemia.
Todos os banqueiros centrais parecem ter subestimado esse choque inflacionário. É a maior inflação das últimas 4 décadas nos USA e em boa parte dos países europeus. O Walmart teve a pior queda em um dia desde 1987: 17%. Não estão conseguindo repassar essa inflação.
Isso já parecia um problema em 2021 mas os BCs estão começando a agir só agora. ATÉ O JAPÃO tem hoje sua "tão sonhada" inflação.
Há uma pressão política muito forte para combater a inflação e com isso o jeito é aumentar a taxa de juros. O impacto deve ser grande, empresas vão quebrar, bolsas devem seguir em queda, tanto que o S&P já entrou em bear market oficial (tecnicamente, quedas maiores que 20% em relação ao pico do período).
USA estão em pleno emprego. algo muito bom. mas para combater a inflação o preço a ser pago será o aumento do desemprego (#curvadephilips). A maioria dos modelos diz que ele tem que aumentar MUITO os juros para conter essa inflação.
Talvez só uma recessão é o que venha a trazer a inflação de volta aos eixos. Há quem acredite no "soft landing" (controlar o problema sem recessão) mas acho difícil.
E então esse mundo maluco de juros negativos parece chegar ao fim. Nunca tivemos taxas de juros tão baixas por tanto tempo e trilhões de dólares investidos nelas.
E agora vemos um FED “hawkish”, que parece reconhecer ter demorado a subir os juros, menos otimista com crescimento e disposto a agir com uma política monetária mais restritiva, combatendo a inflação com tudo que pode, conforme vimos em sua recente alta de 0,75 pontos, a maior desde 1994.
É um duplo aperto monetário: aumento da taxa de juros e venda de títulos, reduzindo a quantidade de dinheiro no sistema.
Uma hora a conta chega, uma hora a festa tinha que acabar. Normal. Assim funcionam os ciclos econômicos, que podem ser bem agressivos, tanto pra cima como pra baixo...
E DAQUI PRA FRENTE - ATÉ ONDE PODE PIORAR?
Quando as coisas complicam, o dólar costuma subir, mais precisamente o dollar index. Mas não necessariamente o real vai desvalorizar na mesma proporção, vai depender do dinheiro que entra aqui.
Uma valorização do dólar causa problemas não só no USA mas no mundo todo, pois praticamente todo o mundo depende dele. Quando o FED aumenta seus juros, acabam levando outros países a fazerem o mesmo.
Com essa alta de juros o custo da dívida das empresas aumenta junto, o que pode ser o estopim para um crash. A guerra/tensões no Leste Europeu e a alta do petróleo pode agravar mais o problema. Sempre que o petróleo subiu demais uma recessão se instaurou. Se você juntar com a inversão da curva de juros fica ainda pior.
O quanto isso vai durar vai depender muito de até onde o FED vai seguir com essa política, o que vai ser ditado pelo crescimento da inflação.
Recomendo essa live que assisti com esse fera, que tem ganhado com a aposta na alta de juros USA. Assim como eu, ele acredita que os juros deverão subir mais do que o mercado precifica, que a inflação parece bem longe de ser controlada. Ele acha que o juro chega a 6%!
O que a Escola Zé Batalha pensa: que o FED deve aumentar juros até quebrar o mercado, e quando quebrar eles voltam a baixar os juros de novo; ou que o limite vai ser quando a taxa de 10 anos chegar a 5%-6%, o que talvez seria o ponto de virada nos ativos em RV. Não podem exagerar tanto no aumento da taxa de juros pois senão vai ficar muito difícil refinanciar a dívida deles, já a 120% do PIB.
Se esticar demais quebra não só uma parte dos USA como do mundo. Acho que a bolsa cai até o FED mudar o discurso, sinalizar a reversão desse movimento, o que penso que deve demorar ainda.
Antes o mercado chorava e o FED parava de subir juros, mas agora a inflação está tensa, e ele deixou claro que vai agir, mesmo atrasado.
BCs foram heróis por um tempo, agora serão vilões. A arma que foi usada por tantos anos agora é inútil, tendo em vista que juros baixos e injeção de dinheiro são exatamente a causa do problema atual.
Mas qual será o tamanho da porrada?
ESTIMATIVA DA ESCOLA ZB TENDO POR BASE O ESTOURO DA BOLHA DAS ".COM"
Penso que não vai ser uma paulada seca, como foi o início da pandemia, com vários circuit breakers. Deve ser gradativo, com altas e baixas, derrubando tudo pouco a pouco...
Para tentar adivinhar o que pode acontecer precisamos entender o que ocorreu em um período similar e por isso trago o estouro da bolha no início dos anos 2000. Mas dê um desconto pra Escola Zé Batalha, pois como toda previsão é puro achismo, só coloco aqui pois o blog é meu e falo o que quiser... rs
Ou seja, uma queda de 75% em relação ao topo. A bolha das ".com" foi também o bear market mais longo da história, mais de 30 meses, superando até o da grande crise de 1929.
Apesar de hoje várias techs terem um negócio bem mais sólido, lucrativo e gerador de caixa (vide Microsoft, Apple e Google), ao contrário daquela época onde se vendia muita ilusão sem nada concreto, há uma questão macroeconômica complexa a resolver.
Então, trazendo para os nossos dias, o índice Nasdaq chegou ao topo de 16050 em 19/11/2021. Se ele perder os mesmos 75% vai para 4000, ou seja, de 11500 de hoje ainda tem muito pra cair. E se considerarmos o mesmo horizonte temporal essas quedas devem perdurar até 2023.
SERÁ???
CLARO que pode ser menos ruim que isso, mas também pode ser pior...
CLARO que estou falando aí só do Nasdaq (setor de TI), que tende a ser o mais afetado, mas ele vai puxar boa parte do S&P junto.
E NO "BRAZIL"?
Situação fiscal aqui cada vez mais complicada com aumento de gastos característico em ano de eleição presidencial, pois todo governo faz de tudo pra se reeleger. Com isso expectativa de juros e inflação só aumenta.
No momento que escrevo Selic está em 13,25%, já com expectativas de novos aumentos. Seguro meu bet que ela chega a 15%.
Bom lembrar que a alta de juros daqui ainda nem refletiu a dos USA, o que nos obrigaria a aumentar ainda mais a nossa Selic pra acompanhar os constantes aumentos da taxa de juros. Acho também que a inflação, tida como controlada por muitos, pode demorar mais um pouco para ser contida.
Por outro lado, o Brasil já está bem avançado em seu ciclo de aperto monetário, então o real pode sofrer menos em relação a outras moedas de países emergentes nesse contexto, e talvez não precisasse subir tanto os juros como os outros.
Tem muita gente animada com a bolsa brasileira no menor P/L do século, ou seja, bem barata ao menos em teoria.
Mas as eleições estão pra chegar, e aí que o negócio pode ficar ainda mais louco.
Nesse cenário de juros em alta a gente dava como certo que renda variável iria cair bastante. Mas todo dia é uma lição para o investidor perseverante.
Então vem março e vejo IBOV fechando a +6,06% e a Carteira Zé Batalha de Ações a +12,59%! A CZB Geral fechou a +4,15%, quase que zerando as perdas do ano.
E esse fluxo não foi somente para pegar a Selic a 11,75% mas também pra comprar ações mais baratas que no resto do mundo, ainda mais quando uma das opções de emergentes (Rússia) meio que foi perdida com essa guerra.
Mas o mês de março não foi esse mar de rosas. Renda variável foi do inferno ao céu. Lembro que nos primeiros dias cheguei a ver uma perda de -2% na CZB.
Fechamento em 1º de abril. Os humilhados serão exaltados... rs
DÓLAR DEIXANDO A GENTE SONHAR?
Toda essa entrada de capital estrangeiro faz o real valorizar. O diferencial de juros (carry trade) só melhora com os aumentos da Selic, o Brasil é um dos poucos países com taxa real de juros positiva, balança comercial favorecida pela alta das commodities também ajuda. No momento que escrevo isso o dólar fechou a R$4,66, algo impensável há pouco tempo.
Em resumo, no meio dessa confusão o Brasil virou a melhor opção de investimento entre os emergentes.
Tensão política parece contida no momento, com tantos problemas piores no mundo. Acho que a eleição também não tem impactado tanto os investimentos quanto se pensava pois o centrão deve continuar forte (característico) e ele costuma não deixa passar projetos tão radicais, que assustam as vozes do mercado financeiro.
Além disso, é sabido que o mercado olha com desconfiança candidatos mais voltados à esquerda. Então quando Lula (que vem liderando as pesquisas) coloca um Alckmin (e não um Boulos) como vice, essa turma fica um pouco mais tranquila e com isso as cotações não caem tanto. Além disso, a maioria meio que já sabe o que esperar de Lula quando se considera como foi seu mandato.
MAS SEMPRE É BOM LEMBRAR
Qualquer discurso de não cumprimento do teto de gastos, de irresponsabilidade fiscal, ou seja, aquele populismo padrão em ano de eleição, em algum momento poderá fazer o dólar voltar a subir, então no segundo semestre quando a coisa se acirrar tudo pode ser diferente.
A gente começava a ter um pouco de esperança da pandemia acabar, de alguma coisa melhorar. Cheguei até a redigir um post sobre a tentativa de ser otimista em 2022.
Há quem tenha imaginado que depois dessa pandemia (que nem acabou ainda) a humanidade sairia melhor. Ledo engano. Aí vem uma guerra desgraçada dessas.
Que década é essa...
Putin se preparou faz muito tempo pra isso. Acumulou reservas em dólares, tem um representante do seu país chefiando o conselho de segurança da ONU e boa parte da Europa a seus pés dependendo do petróleo e gás russo (44% de suas importações vem da Rússia).
Mas a reação contra a Rússia impressiona cada dia mais. A quebradeira deve ser grande por lá pois eles vêm sofrendo um ataque "soviético" (perdoe a piada) de sanções de todo canto que se possa imaginar, até da neutra Suíça!
Bancos russos perderam acesso à centenas de bilhões de dólares dessas citadas reservas, que não poderão ser usados nem pra financiar a guerra, nem pra segurar a cotação do rublo. A exclusão da Rússia do Swift foi muito impactante também.
SITUAÇÃO ATUAL E POSSÍVEIS IMPACTOS
Fluxo (entrada de dólar) muito forte fez o real valorizar nas últimas semanas. O carrego (provocado pelos altos juros brasileiros) finalmente parecia fazer efeito pois o dólar chegou a bater R$5. Além disso, o investidor estrangeiro à procura de bolsas mais baratas acabou atraído pela brasileira.
Então com a guerra o dólar voltou a disparar. O Putin lascou com a Carteira Zé Batalha e todos os mercados mundiais. O conflito traz impactos MUITO fortes.
O agronegócio do Brasil deve ser bem afetado pois importa muitos fertilizantes e insumos agrícolas do Leste europeu, que devem ficar mais caros, assim como trigo, soja e milho (ferrando ainda mais a BRF...).
O petróleo é um caso à parte: o governo ainda está segurando os preços para a população (típico de ano de eleição), mas viajar de avião deve ficar mais caro. Minério de ferro também. E isso é só uma parte do problema.
Enfim, commodities em geral devem ter altas nos preços. O tal do super ciclo tão alardeado pode vir por conta de uma guerra. E o mais louco é que o Brasil pode até se beneficiar disso, por ser um país cuja economia é bem sustetada por esse segmento. Com mais entrada de dólar o real pode se valorizar mais.
Por fim, deve vir ainda mais inflação por aí. Com isso, juros podem subir ainda mais tornando a renda fixa pós fixada mais vantajosa. Segundo os estudos falcônicos da Escola Zé Batalha de Economia uma Selic de 15% é bem factível, o que vai ao encontro do que eu imaginava para esse ano: aportar ainda mais em RF. RV em sua maior parte deve ser penalizada.
inflação infelizmente deve continuar lascando os batalhadores... :(
Mas claro que tudo vai depender de quanto tempo vai durar o conflito. Putin contava com uma operação rápida e tudo está demorando muito mais do que ele esperava. O problema é que ele é do tipo que não quer demonstrar fraqueza, portanto não deve desistir fácil,
E é isso que me preocupa: a Rússia deve pagar um alto preço na sua economia mas a destruição da Ucrânia deve ser grande. Isso pode acarretar coisas ainda piores no futuro.
Muitas vidas se perderão de ambos os lados. Essa sim é a questão mais grave no momento. Que Deus ajude que isso acabe o quanto antes.
