Antes de mais nada, o melhor que me aconteceu neste ano foi o nascimento da minha segunda filha, Graças a Deus com muita saúde e trazendo alegria e ainda mais felicidade para todos nós.
Para mim, esta é a noticia mais importante do ano e é muito melhor do que qualquer resultado que eu venha a postar aqui. Mas como essa é a proposta do blog, seguimos.
O tempo está cada vez mas escasso para escrever neste espaço. Tanto a produção de conteúdo quanto o acompanhamento dos blogs da finansfera caíram. Costumo fazer posts no fechamento trimestral, mas vou passar a fazer isso agora só no semestral... veremos até quando seguirei aqui... rs
CZB - RESULTADOS - TRUST THE PROCESS! [18,49% NO ANO]
Desde o início do acompanhamento da CZB em 2013, este é o quarto melhor desempenho da série histórica, muito acima do que imaginei no início do ano e bastante animador quando comparado a performance obtida nos últimos 3 anos.
O mais louco foi que em 15/11, percebi que em cerca de 2 semanas recuperei praticamente tudo que tinha perdido no 3T23. A queda tinha sido braba (cheguei a achar que um crash estava chegando... rs), mas então a CZB em novembro rendeu incríveis +5,18%! Um dos melhores meses ever. Quase tudo foi pra cima. Dezembro ainda fechou com chave de ouro e 3,41% no mês.
Por fim, neste ano eu simplesmente bati todas as metas financeiras que estimei, focando sempre na estratégia definida e na disciplina nos aportes. Todas as classes de ativos fecharam no positivo como podem ver a seguir, onde comparo com o resultado de vários indices.
CZB-RF (+13,12% no ano)
Na renda fixa, a Selic termina o ano em 11,75%, um bom rendimento mensal pra quem não quer esquentar muito a cabeça, apesar do que já temos reduções anunciadas. A CZB-RF tem 80% em TD Selic e uma pequena alocação em TD IPCA 2029, que se beneficiou da queda nos juros futuros.
CZB-Ações (+15,19% no ano)
Perdi para os 22,28% do IBOV, mas foi o melhor desempenho desde os 33,9% de 2019. Entrei em (LREN3) Renner em maio e sigo confiante. Consegui extirpar VLID e UGPA neste ano, priorizando o investimento em empresas de qualidade.
CZB-FIIs (+21,62% no ano)
Venci os 15,50% do IFIX e tive o melhor desempenho desde os 35,02% de 2019. Somente GGRC11 dos meus 10 FIIs não teve rendimento positivo, o que explica o formidável desempenho da carteira. Os fundos de shopping brilharam, tais como XPML, HGBS e VISC rendendo mais de 20% no ano.
CZB-USA (+29,74% no ano, em reais)
Destoando completamente dos -36,12% do ano passado, depois de ter negativado até o rendimento histórico, voltamos para o positivo. A aposta em TLT tem dado muito certo até então.
Aos olhos do mercado financeiro, as medidas fiscais são satisfatórias mesmo sendo bem difícil de chegar no sonhado déficit zero. Balança comercial deve fechar o ano em superavit melhor que no ano passado. E por fim, a tão contratada recessão nos USA não chegou.
Depois da queda e da incerteza no 3T23 tivemos um último trimestre incrível. Um rally de natal antecipado. IBOV e Dow Jones atingindo máxima histórica e Nasdaq próximo desse patamar, moedas emergentes com bom desempenho.
O que motivou tudo isso foi o BC americano manter a taxa básica de juros em 5,25%-5,50%, com projeções para pelo menos TRÊS cortes de juros, encerrando 2024 em 4,6%. Será...?
PLANOS PARA 2024:
Tudo beleza neste ano. Só vem 2024!
Uma meta que posterguei do ano passado, mas que agora já tomei providências, é a de aumentar a alocação no fundo de pensão da empresa em que trabalho. Mantive zerado por mais de 5 anos para pagar o financiamento do meu apartamento.
O salário líquido vai vir ainda mais descontado, contudo considero algo necessário, mesmo ciente que vivo um momento em que as despesas vão aumentar cada vez mais (família cresceu e suporte ao Batalha Pai e Mãe) e com isso os aportes para a CZB ficarão cada vez mais desafiadores.
Arcabouço fiscal do Zé Batalha sob análise constante
No 3T23, quando a renda variável deu uma queda grande, até cheguei na meta 40% RF/60% RV. Mas com a alta que se seguiu (ainda bem) voltamos para 37,5% RF/62,5% RV. Pretendo mudar em breve a meta para 45% RF/55% RV por conta do avanço da idade. Ou seja, aportar ainda mais em Tesouro Direto.
EXPECTATIVA 2024
Ao contrário do ano passado, para 2024 estou mais otimista. Inflação global parece mais controlada, mas é certo que a batalha não está vencida. O maior risco é a piora nos conflitos geopolíticos.
Inflação BR deve seguir na faixa de 4%, expectativa de PIB mais baixo (espero que errem de novo). Com recuo da inflação, cortes da Selic já estão encaminhados. Será que chega a 9% no fim do ano? Se ocorrerem essas quedas isso deve favorecer muito a alta na renda variável em geral.
Com expectativa de redução de taxa de juros USA, isso deve favorecer nosso câmbio. Contudo, a Escola ZB de Economia não acha que serão tantas quedas assim para 2024.
NO PESSOAL E PROFISSIONAL
Minha meta de terminar os cursos pendentes na Udemy foi atingida. Agora, em algum momento, vou focar nos não iniciados.
Já comecei uma pós-graduação e estou com outra já engatilhada nos preparativos para concorrer a uma reclassificação num processo que deve rolar em breve na empresa. Perseverança na capacitação com cursos e trabalhos seguem fortes.
Os projetos pessoais ainda longe do comprometimento ideal, mas conseguir adiantar muita coisa. Consegui organizar um pouco o meu Github e em 2024 pretendo ter algo bacana para publicar por lá.
A pedido do Damaia, vulgo Zé Ginástica, esse coice para encerrar
Esses juros estão ferrando com muitas empresas. É fato. Aí é fácil falar: BAIXEM OS JUROS. Parece bastar isso para resolver o problema, mas aí você pode perder o controle da inflação. Não é tão simples. Ah se fosse.
Basta ver a história:
BRASIL 2014-2016: Nova matriz econômica. Juros são baixados quando a inflação não estava ainda controlada. A inflação dispara meses depois e os juros bateram 14%.
USA década de 70: Arthur Burns segue a pressão de Nixon e baixa os juros na marra. O problema chega na década de 80 num nível que Paul Volker teve que aumentar os juros americanos para incríveis 20%!
Só mais um caso recente...
Conclusão: se não resolver o problema logo no começo, assim como uma doença, o remédio acaba sendo muito mais amargo depois. E quem mais sofre com uma inflação alta é justamente a população mais pobre.
SOBRE O "ARCABOUÇO FISCAL"
Acredito que saiu melhor do que se pensava, partindo do princípio que houve um mínimo de preocupação com o problema fiscal. Foi positivo a base para o cálculo do crescimento da despesa ser a receita passada, e não a projetada. E sim, deve vir aumento de impostos no couro do peão para essa conta fechar.
Acho que pode ser o suficiente pra trajetória de juros começar a baixar. E aí campeão, talvez possa ser essa a hora da virada que todos esperam.
O risco dessa minha premissa: os juros americanos aumentarem muito mais. Contudo, entendo que o espaço pra alta lá não parece ser tão grande. E com alguns desses últimos bancos que quebraram por lá, fica uma ameaça de crise de crédito que pode fazer o FED rever essa perspectiva de alta e empurrar o problema mais pra frente.
CARTEIRA ZÉ BATALHA 1T23: +1,84% NO ANO
A CZB, comparando com outro investimentos, fechou o primeiro trimestre até melhor do que eu pensava: +1,84% no acumulado. CZB Ações ganhou do IBOV: -3,42% a -7,16%. CZB FIIs venceu o IFX: -2,59% a -3,70%. CZB-USA valorizando +10,72% (em reais), renda fixa (cada vez mais próxima dos 40% de alocação) com +3,3% e a CZB Cripto batendo +53,64%.
COTAÇÕES DA BOLSA EM BAIXA: OPORTUNIDADE OU CILADA?
A bolsa brasileira está extremamente barata. E pode cair ainda mais, é claro. Mas vejo o espaço pra subir bem maior que o espaço pra cair. Pra quem é holder, esse pode ser um grande ano pra comprar alguns ativos nas baixas. A bolsa brasileira só costuma andar com queda de juros e ela parece mais perto do que longe.
Da série "vi por aí". Muito característico... rs
Mas o que comprar, o que aproveitar nessas mínimas? Essa é a grande questão. Vou passar a minha visão de 3 casos, do mais pessimista ao mais otimista. Todos presentes na CZB: OIBR, CVCB e MDIA.
OIBR: o que já não prestava muito ficou ainda pior após mais uma RJ. Essa eu já dei como perdida. Quem quiser apostar na mínima aqui tem que ter muita fé. O mais complicado é que a salvação da OI, com o intuito de quitar suas enormes dívidas, parece ser a venda de sua participação na Vtal, o filé mignon, o que ela tem de melhor. Não vou esquecer nunca de um cara no twitter que colocou 90% do patrimônio dele nisso aqui... Onde andará esse jovem...
CVCB: parece começar a resolver o problema de sua dívida, mesmo sabendo que deverá fazer mais emissões. Turismo foi o segmento mais afetado na pandemia e é um negócio complicado. Dólar influencia muito. Mas ela é praticamente um monopólio no setor. Dificilmente vai quebrar. Acho que vale a pena arriscar comprar nas mínimas históricas a R$2,80 algo que já valeu R$60. E foi o que fiz, salientando que ela tem uma alocação modesta na CZB Ações.
MDIA: uma queda absurda de 22% como aquela no dia 20/3 é para mim uma ótima oportunidade de entrada. Eu aproveitei pra fazer mais um aporte. O mercado penalizou demais a empresa pelo resultado, comprometido devido a alta no preço do trigo. Mas é uma ótima empresa, que sempre deu lucro, até numa situação como essa. E o mais interessante é que o preço do trigo vem baixando, o que já poderá se refletir positivamente no seu próximo resultado.
ABRIL UPDATE
Escrevi isso ao final do mês passado. Pelo que se viu na última semana, a perspectiva de controle da inflação aqui e lá fora ficou mais otimista. O mercado parece ter gostado do que viu, expectativas de juros vem caindo e a bolsa teve a melhor semana do ano.
As coisas podem estar melhorando? Quem sabe? Tem muita coisa que ainda pode dar errado nesse cenário. Só resta aguardar os próximos capítulos...
A CZB sempre passou longe das ações do varejo brasileiro, mas após as tretas recentes, resolvi analisar o possível impacto nos FIIs que tem negócios com a Americanas, mais precisamente o GGRC11, que parece ser o mais afetado, mesmo que indiretamente, dentre os que tenho na carteira.
GGRC tem Americanas como inquilina de um de seus galpões, o LASA. O que escrevo aqui é resultado das pesquisas que fiz para entender melhor a situação. Espero ajudar de alguma forma quem está em uma situação similar.
Zé Batalha na pala discursando no Forum Economico Mundial em Davos
QUAL O IMPACTO DA RECUPERAÇÃO JUDICIAL NO GGRC?
Uma RJ abrange dívidas vencidas anteriores a declaração da mesma. Uma RJ não livra necessariamente a empresa do pagamento de aluguel, que é o cerne da questão aqui.
Americanas está adimplente até o momento. SE não pagar a partir de agora, a gestão do fundo entra com uma execução autônoma por fora da RJ, podendo solicitar rescisão automática de contrato. E dependendo da treta, pede o despejo e reintegração de posse na justiça. Ou seja, não entraria na confusão do concurso de credores da RJ.
Às vezes a RJ pode até dar um fôlego para as despesas do dia a dia da empresa, tais como as trabalhistas, aluguéis, etc e nesse caso uma medida mais extrema seria desnecessária.
Na melhor das hipóteses, seria apenas liberar o imóvel pra um novo inquilino. Imóveis de logística são bem mais simples de serem realocados do que os industriais. Além disso, esse imóvel é bem moderno, permite até multi-inquilinos, o que indica que poderia ser logo ocupado.
Há uma segurança maior também por ser um contrato atípico, que tem uma característica bem interessante para o investidor: em caso de rescisão antecipada a multa é o valor integral referente ao tempo restante de contrato.
A PARTIR DE AGORA
A cota de fevereiro caiu tranquila no bolso do peão esta semana. Daqui pra frente o que vai acontecer, é óbvio, só resta aguardar. Parece ser mais fácil de conseguir um despejo no caso de não pagamento pois não é o único galpão da empresa, como foi o caso de Covolan, um inquilino anterior de GGRC que também entrou em RJ.
Mas sempre é bom pensar mais no pior caso:.
SE parar de pagar os alugueis, rendimento por cota mensal do GGRC baixaria de R$0,91 pra 0,70. Manda pra justiça e como sempre, tudo vai depender da cabeça do juiz. Se ele decidir que Americanas precisa do galpão pra continuar operando e tentar pagar suas dívidas (mesmo sem pagar o aluguel), aí nada pode ser feito e o investidor de GGRC leva um red.
Não acompanhei com detalhes as notícias recentes, mas parece que os "pobrezinhos" da turma do Lemann conseguiram uma graninha boa aí pra resolver a história. Bom pra GGRC. A ver...
O QUE EU FIZ
O mercado precificou o LASA pra zero, a cota caiu pra 100 conto e eu comprei no preço mais go$to$o. Dada a situação não considero um risco tão grande.
Mas isso sou EU. Do meu lado, estou tranquilo. A forma que agi frente a essa questão é o que menos importa. Cada um deve assumir o risco que te permita dormir bem a noite. Você deve fazer sua análise, e se concordar comigo ou não, tudo bem.
Desse imóvel, falta pagar 25 milhões de um total de 300 milhões, que pelo que entendi GGRC entrou junto com HGLG no negócio ou comprou dele. Dá pra resolver fácil essa questão se for necessário.
FONTES
Pra quem quer se aprofundar recomendo esta live, bastante elucidativa. Foi de onde tirei muita coisa que postei aqui,
A Carteira Zé Batalha obteve um rendimento de -2,72% no ano. Chegou a bater quase -10% em junho, já em outubro reverteu para +1,6%, mas aí de novembro pra cá foi só lenhada e deu nisso aí. #saudade dos 26% obtidos em 2019...
Um ano de muitas tensões, como tem sido de uns tempos pra cá, infelizmente. Se a pandemia deu uma amaciada, tivemos guerra na Ucrânia e as já previstas tretas eleitorais no Brasil.
CARTEIRA ZÉ BATALHA
Após a leitura do livro "The Warren Buffet Way" e várias reflexões, resolvi acionar um plano de realocação, conforme tratei no post anterior.
Como podemos ver nessa lista o Tesouro Selic foi o melhor investimento do ano, indo em linha com meu plano de aportar mais na RF. A queda forte nas ações BR foi depois das eleições, diferente do que muitos pensavam.
Selic se mantendo em seus +13,75% e o momento de redução da taxa de juros cada vez mais incerto. Em 2021 a CZB-RF rendeu apenas +4,5%.
Estarei focado na meta de chegar a 40% de RF neste ano. Devemos ser o país da renda fixa ainda por um bom tempo...
Se você não quer esquentar muito a cabeça com investimentos, é uma boa pedida. Dá pra obter fácil pelo menos 1% ao mês neste momento sem muito esforço. Cada vez mais lembro dos papos com o colega gestor da CMT, que não abre mão de uma alta alocação em renda fixa no Brasil.
CZB-Ações (+6,75% no ano)
Em 2022, venci o IBOV com seus +4,69%. Em 2021 a CZB-Ações rendeu -16,72%.
Os alugueis de ações estão ficando cada vez mais interessantes na medida que o patrimônio vai crescendo, uma das vantagens do buy and hold.
Uma das maiores vitórias aqui foi a performance de CIEL3, segunda ação que mais subiu no ano com +142,09%! O Zé Batalha sempre acreditou. De 2020 para cá foram muitos aportes abaixo de R$4!
Mas tenho também 2 entre as 20 ações que mais caíram no ano: CVCB3 (-66,54%) e OIBR3 (-77,63%). Apostas...
Minha cara quando olho as cotações de OIBR3...
CZB-FIIs (+6,25% no ano)
Em 2022, venci o IFIX com seus +2,22%. Em 2021 a CZB-FIIs rendeu -6,19%.
Houve bons momentos de alta nas cotações dos FIIs, mas na medida que foi surgindo insegurança sobre o cenário fiscal as inevitáveis quedas ocorreram.
Dos 10 ativos da carteira, somente GGRC11 (+1,98%) e VISC11 (+4,08%) tiveram rendimento positivo no ano. Os que tiveram rendimento mais negativo: FIGS11 (-8,68%) e HGRE11 (-8,15%). Aí você pode se perguntar: por que ainda rendeu tão positivo? Resposta: muitos proventos!
CZB-USA (-36,12%) (Rendimento convertido em reais)
Para se ter uma ideia do impacto da alta de juros americana, a CZB USA já chegou a estar mais de 40% positiva em 2021, quando rendeu +36,01%! Mas a pancada de 2022 foi tão braba que ela negativou!
Dos 14 ativos, somente KO (Coca-Cola) ficou positivo no ano: +7,43%. A que mais caiu foi META, -64,22%, num ano em que o antigo Facebook apanhou mais do que mala velha conforme tratei nesse post.
CZB-CRIPTO (-67,78% no ano)
Praticamente empatado com o ativo de referência, o BTC, que levou uns -66%. Carteira de cripto é isso aí. Está impressionado com essa queda? Em 2018 levei -80,42% nos peito. Já em 2017 deu +726,35%, em 2020 +359,59%, 2021: +196,90%. Só a loucura de sempre. Tudo normal aqui...
Reflexão sobre os resultados da CZB até hoje
Esperava sim resultados melhores, mas não estou desanimado nem arrependido. Todas as decisões que tomei até hoje me serviram de aprendizado. Até outubro do ano passado eu estaria ganhando da Selic e hoje eu ainda ganho da inflação e da poupança. Sigo na perseverança.
Este ano penso em fazer uma maior alocação ao fundo de pensão da empresa onde trabalho. Meu objetivo principal é acumulação de patrimônio para a aposentadoria e é lá onde tenho a melhor performance (e onde estou aportando menos...), apesar de não contabilizar nos meus cálculos aqui da CZB. A questão é só torcer para não roubarem mais esse fundo como fizeram há alguns anos atrás, algo normal no Brasil infelizmente...
Na CZB decidi que quem entrou, entrou. Só a porta de saída está aberta a partir de agora. Não quero mais fazer estudos tão detalhados como os do post passado. Já deu esse negócio de estudar novos ativos. Manterei o que tenho de bom e extirparei o que não presta. Essa é a meta.
EXPECTATIVAS PARA 2023
Dado a consciência que tenho da inutilidade de esquentar a cabeça com previsão de cenários, reitero que o que escrevo aqui são apenas minhas opiniões.
A questão fiscal, como sempre, é crucial. Surgiram sim muitas sinalizações de que não seria devidamente tratada, mas a grande verdade que a gente só vai saber mesmo no decorrer do ano. Só observo, tento ser racional, focando no que tenho controle.
O que realmente espero é que algo tenha sido aprendido com os erros cometidos na década passada. Que não se arrisquem em experimentos como "a nova matriz econômica", que nos levaram à grave crise de 2015-2016, o que causou 7% de derretimento do PIB em apenas 2 anos.
Notícias mais recentes dão a entender que não há um sentimento de gasto desenfreado, mas sim uma considerável preocupação com essa questão. Resta saber o quanto disso será exequivel, o que só saberemos com o tempo.
Independente do que ocorra eu sempre torço pro Brasil dar certo.
Em relação às ações se tem algo que pode animar é o valuation (pra quem acredita) ainda baixo, mas fica sempre a dúvida do quanto ainda pode cair em meio a tantas notícias que jogam contra.
MUNDO - O FIM DE UMA ERA DE JUROS BAIXOS
2022 marcou o fim de cerca de uma década de juros em zero ou negativos. Uma situação que criou um cenário muito irracional de captação de dinheiro que ocasionou um bull market em diversos mercados, como ações e criptomedas.
O mundo deve seguir em cenário contracionista de elevação de juros. Portanto, devemos ter mais um ano bem desafiador para os investidores.
Nos USA, juros podem até estacionar este ano mas eles ainda estão com 1,7 vagas pra cada trabalhador, desemprego em 3,5% e ainda caindo (pleno emprego extreme) e altos salários! Mesmo que os juros não se elevem tanto, a recessão deve forçar esse movimento, desacelerando os lucros, então ações devem cair ainda mais. Os ciclos da economia são inevitáveis.
Por isso penso que não é necessário ter muita pressa para alocar em USA nesse momento. A frase padrão hoje lá é: "não sabemos qual a intensidade dessa possível recessão e o que está ou não já incorporado nos preços dos ativos".
A reabertura da China neste ano pode ser uma ótima notícia para o Brasil e o mundo em geral.
"TANTO NO PESSOAL COMO NO PROFISSIONAL..."
Um ano muito bom, graças a Deus!
Pude fazer viagens que planejava fazer há muito tempo e não fiz devido a pandemia. Viagens com minha esposa e filha além de levar minha mãe para Aparecida e Canção Nova (seu sonho). Espero em 2023 contiunar viajando sempre que possível.
No profissional, a meta é terminar meus cursos pendentes na Udemy e pretendo me dedicar mais aos projetos pessoais de programação.
Um ano de muito reconhecimento (daquele que o peão mais gosta) pelo meu trabalho, mais até do que eu esperava. É muito bom ver quando a sua perseverança surte efeito. Muito feliz por isso.
O FED passou um bom tempo declarando que a inflação seria temporária, mas finalmente admitiu que é menos transitória do que se esperava. Os preços continuaram subindo.
O que causou isso: escassez e atrasos de suprimentos relacionada à pandemia e escassez de mão de obra somados à demanda crescente do consumidor. O mundo parou e o processo de reabertura ainda se mostra difícil.
Situação parecida ocorreu na Segunda Guerra Mundial. Mas uma hora as cadeias de suprimentos e a vida voltou a algo mais próximo da normalidade, aí a inflação voltou a ceder a níveis mais “normais”.
Voltando ao nosso tempo, a Evergrande suscitou incertezas de até quando dura esse modelo econômico chinês, ainda mais quando vemos que lá tem apartamentos vazios suficientes para a população da Alemanha. O setor de construção civil responde por cerca de 25% do PIB chinês. Impacto mundial é enorme pois a China tem puxado o crescimento do mundo.
Quando seria essa volta da normalidade? Fica mais difícil ainda prever com a ameaça da Omicron. O problema pode se agravar se ocorrer mais uma quebra da cadeia produtiva. Os Bancos Centrais seguirão no desafio de aumentar juros para conter a inflação sem retrair o consumo.
Há quem ache que o câmbio pode estar já bem esticado, que o risco-retorno para o Brasil pode ser mais favorável por conta disso e que a bolsa já caiu demais, mas eu não compro essa ideia. Como já falei nesse post é ano de eleição, então o bicho vai pegar. Volatilidade vai ser braba.
Penso que declarações populistas de candidatos loucos pra vencer (e serão muitas) farão o cenário fiscal se deteriorar ainda mais e com isso a renda variável deve ir junto.
Gastos com auxílios subiram de R$36bi pra R$100bi por ano. O que o governo dá com uma mão a alta do dólar provocada pela incerteza fiscal deve tirar com a outra, pois isso faz a inflação subir ainda mais.
O que há de mais certo é o plano do FED. A ata do FOMC veio mais dura e convicta da alta de juros esse ano e o fim do tapering. A redução dos estímulos será bem mais forte e ainda com 3 altas de juros previstas, terminando em 1% no final do ano.
No pior caso as seguidas altas de juros nos USA podem fazer nosso cambio depreciar ainda mais forçando uma alta maior da Selic.
A bolsa brasileira fechou o ano em queda forte enquanto lá fora o mercado rompia máximas. Avalie o que pode ocorrer aqui se a bolsa lá fora cair, o que pode muito bem ocorrer com essa alta de juros. Qualquer espirro lá fora tende a causar uma pneumonia aqui.
E A NOSSA SITUAÇÃO COMO FICA
EUA exportam essa inflação para o mundo todo e por isso o Brasil também não escapa. Juros devem seguir aumentando para combater a inflação.
O que mais impressiona é que mesmo com um carrego atual de 9,25% de juros BR (e crescendo) contra 0,25% US o dólar nem assim está baixando.
No momento juros curtos estão mais altos que os longos. Praticamente todas as escolas de economia que se prezem defendem a teoria que quando isso ocorre é sinal de início de retração da economia. O profissional Kobori explica bem pra caramba isso. Em resumo é uma quebra da hipótese da preferência da liquidez que diz que o normal é que quanto maior o prazo maior o risco.
Por tudo isso acho difícil o país crescer tanto como muitos pregam. Mas se tem uma coisa que essa pandemia mostrou foram as exceções mais loucas possíveis. Só resta aguardar.
E para lascar mais ainda o peão vemos cada vez mais comuns os casos de "reduflação".
CARTEIRA ZÉ BATALHA
Zé Batalha aguentando mais um ano de sola na carteira. Vem tranquilo.
CZB sofreu com um rendimento pífio de +3,5% obtido (não muito diferente de 2020) e isso graças a parte dolarizada da carteira e as cripto. Perdendo feio pra inflação que deve passar dos 10%. O que me consola é que não estou só nessa. Até muitos gestores profissionais levaram uma surra esse ano.
Mas foi um incrível ano de proventos, o melhor da história da carteira.
Os FIIs da CZB tiveram um novembro terrível (-5,76%) mas um dos melhores dezembros da história (+11,07%).
No final do ano passado vendi 20% do que tinha em cripto, algo raro pra mim que não costumo realizar posições. Segui o plano que citei nesse post. Cada real que investi desde 2017 virou R$20. Então embolsei R$4 de forma que já garanto um lucro caso um dia eu perca essas cripto ou ocorra algum crash louco.
Vemos que hoje o bitcoin não tem mais aquela descorrelação antes imaginada com os ativos financeiros tradicionais porque ele já meio que faz parte desse mundo também, ainda mais com os fundos liberados pela SEC no ano passado.
Por fim, batendo papo com o gestor da CPM peguei ideias para otimizar a administração da carteira. Aderi ao StatusInvest e migrei as planilhas relevantes para as nuvens do Google e Microsoft. Perdia tempo demais com isso no fechamento de cada mês.
PLANOS PARA A CZB EM 2022
Aportar ainda mais forte em RF. Acho que pelo menos uns 70% da grana que sobrar pro aporte tem que ir pra ela. TD-IPCA está pagando cerca de 5% ao ano + inflação se levar até 2026, o que daria 15% agora. Em algum momento a inflação deve desacelerar e a expectativa de juros deve começar a cair. Se a situação piorar é só segurar até o vencimento.
O bom da RF é que dá menos trabalho. Em vários casos não precisa saber se está barato ou se preocupar em vender na alta como ocorre na RV. Não é preciso gastar tanto tempo caçando ativos.
Aportes em RV devem continuar na CZB mas serão inferiores aos da RF pelo fato de eu não encontrar opções boas o suficiente. Pretendo continuar aportando em FIIs aproveitando os proventos que vão caindo na conta.
Numa live recente dos mestres Baroni e Bacci, eles trataram de algo que me fez pensar e reforçar ainda essa ideia. Há vários bons FIIs que no meio da pandemia não obtiveram nem a correção do IGPM nesse período de forma que se ele era R$100 há 3 anos atrás e agora continua R$100 ele deve estar uns 50% mais barato.
Há uma vertente de defensores do bitcoin que creem que esta pode ser uma reserva moderna de valor e proteção contra a inflação, e um ativo que anda separado do dia a dia dos problemas dos governos. Enquanto outros temem que seja uma bolha especulativa a caminho.
Será...?
A VISÃO DO ZÉ BATALHA
Penso que haverá um momento em que tudo isso vai estourar. Não diria que as criptomoedas vão se acabar, mas creio que poucas sobreviverão e aí eu certamente aposto que Bitcoin e Ethereum estariam entre elas e serão menos afetadas. E por isso elas estão presentes na CZB-Cripto.
E quanto isso vai ocorrer? Não tenho a menor ideia e quem diz que sabe está mentindo. Penso que os Bancos Centrais vão continuar no processo de implantar suas CBDCs (moedas digitais) e os governos vão aumentar as restrições às cripto hoje existentes o que deve causar um forte impacto. E isso já ocorre faz um tempo.
Central Bank Digital Currencies
Antes desse dia chegar acho que a tendência continuará a ser de alta pois o que antes era coisa de nerd chegou no gosto dos grandes agentes do mercado financeiro, que entraram pra valer na onda. Quando isso ocorre por mais irracional que pareça o céu é o limite.
Mas o que me faz achar que todo esse movimento de alta é irracional? Eis uma pequena lista de apenas alguns dos absurdos que vemos hoje:
Ou eu sou muito velho ou tem muita coisa absurda acontecendo nesse meio. E parece que está só começando...
O QUE PENSO FAZER
Como holder que sou não é do meu costume vender meus ativos com frequência.
Mas baseado nessa incerteza das cripto, eu quero ter resgatado e transformado pelo menos parte do que investi para usar em algo útil, como por exemplo para amortizar o meu financiamento imobiliário.
Por exemplo, vamos dizer que eu tenha investido 1K em cripto que virou 10K hoje. Resgato 5K pra usar no mundo real. Se o negócio ficar ruim para as cripto como alguns dizem terei ganho 4K no fim da história. Se as cripto realmente mudarem o mundo e continuar valorizando me manterei ganhando, metade do que eu tinha antes, mas pelo menos terei usado algo no mundo real.
Vejo gente muito fera que até pouco tempo atrás não falava disso apostando que o negócio ainda vai mais longe, tipo o Stormer. Pois criptos (assim como commodities) são uma das poucas coisas que não conseguem ser inflacionadas pelos BCs.
BITCOIN x ESG
Creio que a maior ameaça para as crescentes altas do BTC e criptos em geral é essa onda ESG (Environmental, Social and Governance).
Há uma onda forte em prol da ESG (e não vou entrar em detalhes aqui no quão válido isso é, pois é algo bem polêmico), principalmente do "E" de meio ambiente, que pode conter o crescimento e valorização do bitcoin por alegar que ele é um grande inimigo pois sua mineração acarreta um elevado consumo de energia no planeta.
As quedas recentes tem muito a ver com isso. Elon Musk (sempre ele) entrou apostando nas cripto e depois fala que o BTC vai acabar com a energia do mundo e que não vai mais aceitar esse tipo de transação pra vender seus Tesla. Pra completar a China aumenta as restrições e outros países devem fazer o mesmo.
POR FIM, O CENÁRIO ATUAL
No momento em que escrevo isto, a alta da Selic parece ser mais forte pra baixar o dólar do que o movimento de alta deste por conta da situação fiscal do país.
Algo que hoje parece bem provável é a chegada de uma inflação global em breve. Penso que uma boa forma de proteção são os FIIs e as cripto citadas acima. Claro que sempre lembrando de diversificar os investimentos.
Ainda estamos nessa luta tentando sobreviver no meio dessa loucura
Mas seguindo o foco do blog vamos lembrar os vários circuit breakers ocorridos neste mesmo mês do ano passado.
Foram 6 ocorridos em 8 pregões, sendo que os piores dias de março foram:
9: -12,2%
11: -7,6%
12: -14,8%
16: -13,9%
18: -10,3%
Lembro muito bem do dia 19/3/2020, início do lockdown onde moro. Vendi boa parte do que tinha em Tesouro IPCA para aportar em ativos de renda variável nessas quedas.
Me planejei nos dias anteriores e passei a manhã desse dia realizando as operações. Essa postagem do ano passado resume bem o que fiz na época.
Vimos empresas excelentes como WEGE chegar a R$32. Hoje passa dos R$70. Mas claro que temos também casos como o de CIEL3 que chegou a R$4 nesse período e hoje flerta com os R$3,50.
Hoje os aportes em ativos de RV locais são bem mais calculados pois a margem de segurança não é tanta e a situação fiscal do país preocupa.
Deixei guardada essa sequência de prints de alguns ativos da CZB para relembrar a loucura que foram aqueles dias, no auge do corona crash.
09/03/2020
10/03/2020
11/03/2020
12/03/2020
13/03/2020
Uma das conclusões que tirei desses dias foi que quem não suporta ver tantas quedas no seu patrimônio talvez não deveria investir em renda variável, sob o risco de vender no desespero e perder muito dinheiro.
Não vendi nenhuma posição nessa época. Na verdade só não aportei em BRFS e VLID pois são as 2 que pretendo sair um dia.
Em relação aos FIIs, mesmo eles sendo menos suscetíveis à volatilidade, também ocorreram quedas enormes. Peguei BCFF11 a R$54,40 nessa época, sendo que hoje negocia próximo aos R$90. Nesse post eu tratei sobre o impacto do Corona Crash na CZB-FIIs também.
CENÁRIO ATUAL
Tivemos na última reunião do COPOM o aumento dos juros para 2,75% e já anunciado um aumento seguinte de mais 0,75% na próxima reunião.
Considero que o BC tem feito um bom trabalho até então mas muitos criticaram essa redução e manutenção de juros a 2% por tanto tempo.
Só o tempo dirá se o BC cometeu um grande erro ao fazer isso. Eu acho que ele agiu em tempo.
O mais importante ao comprar títulos de um país: yield (rendimento) e crescimento. Não temos nenhum dos dois hoje, e muito risco. O Brasil está muito longe de ser um país que pode se dar ao luxo de ter uma taxa de juros tão baixa e com juros reais (ao descontar a inflação) negativos.
O mais louco é que o mercado financeiro recebeu bem a notícia de uma alta de juros. A explicação é que o que realmente importa para ativos de renda variável não é a Selic atual, mas sim a taxa longa (de vários anos a frente) pois é essa que é usada nos cálculos de projeções e foi ela que começou a baixar após esse aumento da Selic.
Além disso a alta na Selic deve pressionar a cotação do dólar pra baixo, o que também vai ajudar a conter a inflação.
E a inflação tá TENSA...
A alta nos juros era certa. O mandato do BC é de comprometimento com o controle inflacionário, ao contrário dos EUA, que além disso precisa fomentar a redução do desemprego.
Mas acho que o que fez o BC aumentar 0,75% (e não os 0,5% que todos esperavam) já anunciando a próxima foi essa alta súbita nas taxas de juro americanas longas. O timing para essas ações é algo crítico, basta ver o que ocorreu em gestões anteriores do BC.
Se os juros americanos sobem, o Brasil e outros países precisa acompanhar. É fato.
E por que as treasures americanas longas subiram tanto?
Os USA deve voltar aos níveis pré-pandemia já no inicio do ano que vem graças a vacinação em massa (#invejabranca).
Estima-se que em 2 anos apenas para recuperar os níveis de emprego sendo que na ultima grande crise isso demorou uns 10 anos. Com a perspectiva de economia pujante a expectativa de inflação aumenta e com isso o motivo dos juros longos.
Apesar de Jerome Powell afirmar que ainda não há esse pensamento. Mas sem ele admitir está assim, imagina com a anuência dele.
E por fim é bom lembrar que com a alta dos juros, as dívidas soberanas ficam mais caras.
E foi assim que essas dívidas estavam ao final de 2020: Os EUA fecharam com 135% de dívida sobre PIB. Japão com 225%. China com 285%. Itália com 158%. Brasil com 90%.
Após falar sobre A Batalha de 2020, venho agora falar sobre o lado financeiro e a boa e velha CZB.
Assim que a pandemia se iniciou e eu vi os vários circuit breakers foi essa a minha percepção sobre as chances da CZB sair no positivo esse ano conforme falei nesse post:
Só que para deixar o ano ainda mais louco a CZB teve um rendimento positivo de 4,65%, devendo ter empatado com a inflação do ano. Bem distante do resultado de 2019, mas tendo em vista as circunstâncias foi ótimo.
O DY da carteira (proventos mensais / patrimônio) deu 1,52% apenas, o mais baixo que já medi, fruto da Selic a 2% e do efeito da pandemia que comprometeu a distribuição de proventos de ações e FIIs.
Analisando individualmente cada grupo:
Zé Batalha saindo de 2020 e refletindo sobre os resultados
Além disso em 2020 entrei em stocks/REITs e mesmo não pegando o melhor momento e entrando de forma modesta o câmbio e as altas crescentes contribuíram para o bom resultado.
É realmente de estranhar um mercado tão pujante em meio a uma pandemia, mas foram as injeções de dinheiro e redução de taxas de juros dos BCs que nos levaram a isso.
Estou com os pés no chão por conta disso, principalmente em relação ao Brasil.
Essa farra promovidas pelo BCs, mesmo
que inevitável em alguns casos, está turvando a realidade econômica
atual.
Isso pode dar problema lá no futuro, mas como diria Peter Lynch: "muito mais dinheiro foi perdido tentando prever a próxima crise do que com a própria crise".
E infelizmente tivemos mais uma década perdida. Um período que o PIB cresceu apenas 2,2%, enquanto o mundo cresceu 30%.
INVESTIMENTOS
Habilitei o aluguel automático na Rico. Na maioria das vezes dá pouco. Mas em alguns casos pode cobrir até o pagamento das taxas (que já baixaram muito também).
Até a Sra. Batalha começou sua carteira de ações em julho com a minha assessoria e está tendo um rendimento bem legal.
AÇÕES (-2,41%)
Estrangeiros voltaram com tudo na nossa bolsa a partir de novembro aí puxaram tudo pra cima.
Novembro e dezembro foram bem positivos por conta desse rally. A CZB-Ações teve ganhos de 10,37% e 6,15% nestes meses.
A diversificação da carteira propiciou um rendimento positivo, vencendo o IFIX que foi o pior investimento do ano.
CRIPTOS (359,59%)
A CZB-Cripto voltou a ter somente 3 ativos, pois me livrei de XLM e ADA. Era tão pouco que não valia nem o trabalho de acompanhar. Portanto a carteira hoje é composta de BTC, ETH e XRP.
Foi um ano bem incrível para as cripto. Lembrou 2017. A CZB-Cripto valorizou 55,88% só em novembro.
A Ripple não faz muitos meses foi destaque na tentativa de levar o XRP para o mundo das Moedas Digitais de BCs (CBDCs), mas aí acabou ganhando de "presente de natal" um processo bem grave da SEC, o que pode servir de alerta para outras cripto similares.
Desde então, o XRP tem desabado. Mesmo que vire pó, o que investi foi pouco levando em conta que sempre coloquei uma meta de 1% a 1,5% do total de criptos da carteira. Deixa rolar.
NOVA ABORDAGEM - CARTEIRA ZÉ BATALHA
Em 2021 não pretendo falar mais tanto assim sobre os resultados mensais ou trimestrais da CZB. Não que eu esteja decepcionado, na verdade está até em linha com o que planejei.
Esse é um campeonato com dezenas de rodadas. Não vale apena tomar um porre só porque seu time manteve a liderança empatando de 1x1 na sétima rodada. É algo parecido com a comemoração/lamentação por um resultado mensal ou anual.
Poucas coisas são mais sardinhas do que comemorar alta de cotação de ação... e eu já fiz muito isso...
O que vale mesmo é vencer o campeonato e pra quem investe pensando em um patrimônio constituído para uma aposentadoria mais tranquila isso demora bastante.
E se um dia eu conseguir meus objetivos eu não sou nem louco de dizer aqui. Talvez eu até fizesse isso se tivesse começado o blog no anonimato mas não o fiz.
Enfim, cada um tem o seu objetivo e suas condições de chegar até
ele. O patrimônio definido como meta varia de acordo com as necessidades
de cada um.
Enquanto alguns moram sozinhos ou
não tem filhos, outros precisam arcar com despesas para ajudar até mesmo
os pais ou sogros. E na vida dos batalhadores ocorrem várias situações
imprevistas que podem fazer seu patrimônio cair.
Portanto, pretendo falar mais dos ativos em si e menos dos resultados da CZB, sobre outras coisas relacionadas a investimento e economia, minha análises, etc.
Mas o acompanhamento da carteira continua até pra fazer as calibragens que sempre são necessárias de acordo com o meu perfil e estratégia de investidor.
Conforme prometido, ao final do post sobre a CZB de FIIs, venho relatar os impactos do Corona Crash nesta carteira.
COMPLEMENTANDO - RISCOS DOS FIIs
Completando o que falei no post anterior, ao investir em renda variável, sempre é bom lembrar dos riscos, por isso recomendo bastante as seguintes referências:
1) Nesse post no fórum do Bastter, há uma longa discussão sobre riscos dos FIIs, com gente muito capacitada opinando
2) Um ótimo vídeo com o professor Andre Bacci sobre a possibilidade de chamada de capital:
Resumindo: não temos nenhum caso reportado de chamada de capital, ou seja: o pior caso, quando você além de perder tudo que investiu, fica obrigado a ajudar no pagamento dos prejuízos porventura ocasionados. Poucos sabem disso, mas isso pode ocorrer em fundos de investimento multimercado...
Mas, estamos no Brasil. Vai que alguma decisão judicial louca determine algo assim para os FIIs. Ainda assim há a chance de você ver o problema antes e vender suas cotas.
Baseado em tudo que pesquisei e principalmente no parecer dos especialistas das fontes que citei, eu acho muito improvável. O fato de investir em FIIs muito sólidos mesmo que não paguem um DY tão alto me deixa mais confortável.
QUEDA DOS RENDIMENTOS NA PANDEMIA
Vimos no auge da pandemia que muitos FIIs tiveram que reduzir ou até suspender o pagamento dos dividendos mensais.
Colocando por base o mês de janeiro, a queda chegou a 48% em maio. Os shoppings foram terrivelmente afetados. Logística foi o que menos sofreu.
O que mostra mais uma vez a importância de uma carteira diversificada com bons ativos.
O gráfico abaixo mostra como ficou a situação do pagamento de dividendos mensais da CZB de FIIs. Estou considerando a soma dos rendimentos por cota de cada um dos 10 FIIs presentes na carteira que mostrei no post anterior.
Começamos o gráfico da CZB-FIIs em fevereiro com um valor de R$7,29. Vemos que chegou a cair 43,07% em maio quando bateu R$4,15. Chegou no nível mais baixo em agosto (queda de 44,58%) pois esse foi o mês que FIGS não pagou nada e XPML pagou somente R$0,03 por cota. Ambos de shoppings.
LIÇÕES APRENDIDAS
Dizem que os inteligentes aprendem com os próprios erros e os sábios com os erros dos outros. Vamos tentar ser sábios.
Antes da pandemia eu vi formador de opinião que vendeu tudo que tinha para ficar 100% alocado em FIIs para viver somente dos rendimentos deles, sendo que tinha mais de 70% alocado em shoppings...
Imagino como estava a cabeça dessa galera no auge da pandemia com uma redução tão drástica dos rendimentos mensais dos shoppings ainda mais quando não havia nem estimativa de um retorno das atividades destes.
Tinha até gente usando FII como reserva de emergência!
Tem muita gente que investe em FIIs confiando apenas no VP (Valor Patrimonial) sendo que este é calculado somente no final do ano e não é lá muito preciso ainda mais num momento como o que vivemos agora.
PERSPECTIVAS
FIIs de logística devem crescer junto com o e-commerce. Parece algo inevitável. Talvez este seja o único segmento resiliente nessa pandemia.
Shoppings devem sofrer por mais tempo. Mas um dia essa pandemia acaba.
Muitos afirmam que FIIs de escritórios e lajes corporativas devem ser bem afetados por um bom tempo também. Até entendo mas não dá pra imaginar que todos irão passar a vida toda trabalhando de home office.
Foi um trimestre no qual descobrimos até que dá pra perder dinheiro em Tesouro Selic, por conta da dificuldade de rolagem da dívida que não ocorria desde 2002. Eu particularmente não sabia que ele podia render negativo em alguns momentos.
Apple, Amazon, Facebook e Google chegaram a valer mais de 5 tri, o PIB do Japão, terceira maior economia do mundo. Tesla chegou a gerar 25 bi de market cap num dia (20/8)...
Quando a gente vê coisas desse tipo é pra ficar com as barbas de molho mesmo. Tudo continua muito estranho.
O maior risco que vejo hoje para o Brasil é o elevado aumento de gastos do governo fazer a situação fiscal descontrolar de vez, causando grandes problemas no futuro. Não faz muito tempo, 2015/2016, tivemos a maior recessão da história no país por motivos similares.
No gráfico abaixo dos profissionais da Verde Asset vemos que o Brasil tem uma das maiores dívidas e também foi um dos que mais gastou na pandemia.
Nossa dívida bruta pode passar de 100% do PIB em breve. Desde 1999, estamos resolvendo nossos problemas fiscais aumentando a carga tributária, mas ninguém aguenta mais aumento de imposto.
Se a produtividade do país fosse das melhores as coisas poderiam até ser diferentes, mas na prática estamos longe disso.
A DÚVIDA DE SEMPRE: JUROS
A pergunta que não quer calar: como vai ficar a situação dos juros pelo mundo.
Quando a inflação aumenta, juros são elevados para tentar segurar ela. Estamos com taxas baixíssimas, algo nunca antes visto.
A inflação bateu 0,64% em setembro, a tendência é de alta, mas creio que em um futuro próximo as coisas tendem a se ajustar. A elevada injeção de dinheiro na economia causou muitas anomalias.
Já o FED diz que leva essa situação de juro praticamente zero até 2023 aceitando inflação levemente acima de 2% em prol da queda do desemprego, pois eles têm mandato duplo, algo que não temos aqui.
Mas e no Brasil como fica? Estamos com apenas 2% agora mas juros longos cada vez mais altos.
Por incrível que pareça já foi assim
CZB - 3T20 - ONDE INVESTIR NESSE CENÁRIO?
A CZB acumula perdas de 4,02% no ano, sendo que a carteira de ações (-16%) está um pouco menos ruim que o IBOV (-18,20%) e a carteira de FIIs bem menos ruim (-2,73%) que o IFIX (-12,59%). Setembro manteve o padrão do trimestre de não ser um mês muito bom pra quase todos investimentos.
Acho que é hora de pisar um pouco no freio em renda variável pois já não temos mais tanta margem de segurança nesse momento. As boas empresas da bolsa não estão mais baratas como na época do corona crash.
Sei da minha incapacidade de afirmar com certeza se um ativo está caro ou barato. Mas é óbvio que quanto mais barato você compra a ação de uma empresa, maior a sua margem de segurança. E sempre que possível é o que tento.
Beleza então, vamos pra renda fixa pós-fixada, só 2% de Selic ao ano?
Ou alguém topa levar ao vencimento IPCA para 2026 pagando apenas 2,97% + inflação? Mesmo sabendo que se tiver que vender antes do vencimento vai perder uma boa grana tendo em vista que nossos juros não tem mais outro caminho senão o de alta?
Acho que nessas horas em que tudo é tão incerto, muitas vezes a melhor coisa é não fazer nada, ou melhor, deixar na Selic ou até na poupança mesmo. É muito pouco, mas dado a situação...
OS PRÓXIMOS CAPÍTULOS...
Eleições americanas devem definir o caminho dos ativos. Independente de quem ganhe eu acho que as ações de tecnologia mesmo bem valorizadas ainda tem muito espaço pra subir.
Será que o mercado vai se assustar quando ver o rombo fiscal do governo americano? Um aumento de impostos para cobrir esse rombo vai fazer os lucros das empresas e por consequência as ações caírem junto.
E gostando ou não: um dia ruim na bolsa americana é um dia ruim nas bolsas do mundo todo.
CHEGOU A HORA DOS IMÓVEIS?
Chance de fuga para ativos reais diante de juros baixos que podem se beneficiar de um cenário de inflação.
Por isso creio que seja um bom momento para comprar imóveis. Nós nunca tivemos e não sei se teremos num futuro recente uma oportunidade de juros tão baixos para financiamento imobiliário.
Os grandes bancos estão oferecendo taxas da ordem de 6 a 7,5% ao ano se você receber seu salário por ele. Há cerca de 3 anos com muita luta contratei meu financiamento com uma taxa de quase 10%.
A Caixa teve R$ 11 bilhões contratados para financiamento habitacional somente no mês de junho. Conversei com um corretor que teve no mês de maio o recorde de vendas na sua profissão em 10 anos.
E se você parar pra pensar, com juros tão baixos, percentualmente são poucos no país que se sentem confortáveis de investir em renda variável. Faz muito sentido que essa parcela da população invista em imóveis, algo bem tradicional aqui.
Esse post estava planejado já faz muito tempo, mas com a devastação ocorrida por conta da pandemia os assuntos foram mudando... Finalmente hoje vou mostrar como cheguei na Carteira Batalha de FIIs e o que aprendi até então.
Como falei na última postagem do ano passado, 2019 certamente foi o ano dos FIIs. O IFIX teve um rendimento de 36% no ano e o número de investidores chegou na faixa de 600 mil naquela época. Já devemos estar perto ou passando de 1 milhão hoje.
O primeiro passo
Como sempre: estudo. Comecei por esse livro do mestre André Bacci. Comprei o digital por R$25, mas se fosse hoje seria gratuito por ser assinante do Amazon Prime (R$9,90/mês), algo que também recomendo.
Mas o que são FIIs - Fundos de Investimento Imobiliários?
São imóveis ou conjuntos de imóveis divididos em cotas as quais podem ser adquiridas por meio da bolsa de valores de forma similar ao que fazemos quando compramos ações.
Sendo detentor de um cota de FII, você se torna proprietário de parte daquele imóvel e então recebe mensalmente rendimentos proporcionais à quantidade de cotas, o que acaba se configurando como uma ótima forma de recebimento de renda passiva. E até o presente dia é isento de impostos, ao contrário do aluguel de um imóvel físico.
Exemplo simplificado: suponha que 4 pessoas se juntem para comprar um imóvel de R$100.000. Cada um paga uma "cota" de R$25.000. Eles conseguem alugar o imóvel por R$800 mensais. Logo cada um receberá R$200 referente a sua "cota" adquirida.
Você também pode ter um ganho de capital ao vender suas cotas de FIIs num valor acima do que comprou, tal qual as ações. Nesse caso você paga 20% de imposto sobre o ganho obtido. Claro que o valor da cota também pode cair e então caso venda, você terá prejuízo.
Considero os FIIs uma das melhores formas de se entrar no mercado de renda variável, ainda mais nesse momento de taxa de juros tão baixa.
Quando a Selic voltar a subir o valor das cotas de FIIs deve cair, mas os contratos de aluguel tendem a ser reajustados pela inflação, o que vai fazer os rendimentos mensais aumentarem.
É a forma de acesso mais democrática ao mercado imobiliário, pois é bem mais barato comprar a cota de um FII do que obter grana para comprar um imóvel para alugar, como citei acima.
Comprar um imóvel para aluguel envolve despesas de taxas, impostos, escrituras, cartórios, reformas, além da necessidade de ter um capital disponível muito maior. Após comprar você ainda vai ter que se preocupar com pagamento de IPTU, sorte de ter um bom inquilino, possível inadimplência e no pior caso a dificuldade de colocar alguém que não pague pra fora se for um imóvel residencial. Ou contratar uma empresa pra não ter essas dores de cabeça e pagar um percentual do aluguel em troca.
Conheço várias pessoas que se deram muito bem com essa estratégia, algo bem comum no Brasil, mas eu não tenho esse conhecimento nem assessoria, o que seria um risco muito maior. Penso que para nós, investidores pobretas, é muito mais fácil e seguro comprar aos poucos cotas de FIIs do que desembolsar um bolada maior para comprar um imóvel. Mas claro que isso vai do perfil de cada um.
Vantagens dos FIIs:
Uma das maiores vantagens que vejo é que é de mais fácil entendimento do que a compra de uma ação. Todo mundo sabe que que dá pra colocar um imóvel pra alugar e botar um dinheiro no bolso mensalmente. E é bem legal ver aquele dinheirinho entrando todo mês. Além disso:
Baixa volatilidade. Em média o valor das cotas oscilam 50% menos do que as ações;
Liquidez. Ao vender suas cotas no home broker de sua corretora você recebe o dinheiro em 3 dias. Impossível vender uma fração de um imóvel com a mesma facilidade. Ou você não vende ou vende 100% e ainda assim demora mais tempo pra receber o dinheiro.
A lei obriga que 95% do lucro líquido de um FII seja distribuído como rendimento;
Você pode estar posicionado em vários pedaços de imóvel alugados pra vários setores da economia, aumentando sua diversificação;
Mesmo que o valor da cota venha a cair, todo mês você vai receber os aluguéis;
No caso de subscrição (*), caso não queira entrar você pode vender seus direitos que pode dar alguns trocados
(*) Subscrição é um direito de comprar novas cotas da empresa por um preço pré-determinado, geralmente abaixo do preço de mercado para atrair compradores, algo que ocorre de vez em quando. A quantidade a ser adquirida dos novos ativos pode ser uma proporção da quantidade que você possuía do ativo na data de corte (ex)."
Riscos dos FIIs:
Vacância: quando imóveis ficam desocupados os rendimentos de aluguéis ficam comprometidos;
Encerramento de contrato de inquilino afetando a renda de aluguel;
Desvalorização de cotas: não esqueça que é renda variável
Daí a importância de diversificar e dar preferência a FIIs multi-imóveis e multi-inquilinos. Temos casos de FIIs com apenas um imóvel em que de uma hora pra outra o único inquilino encerra o contrato. Ou seja, a receita de aluguel ZERA e com isso seus rendimentos também.
A Estratégia Batalha de investimento em FIIs
Como já falei em minhas postagens o meu maior foco é a solidez dos ativos para o longo prazo. Baseado nisso tento me concentrar na qualidade dos ativos antes de pensar no retorno.
Não costumo escolher um FII focando apenas nos DY (rendimentos mensais).
Mas a título de informação, no ano passado, quando comecei a escrever esta postagem o DY da Carteira Batalha de FIIs estava em 0,45% a.m. Com a queda no valor das cotas no corona crash o DY chegou 0,74% a.m. e hoje está em 0,32% a.m.
E como ficou a Carteira Batalha de FIIs?
Uma boa regra que aprendi sobre formação de carteiras é saber que é mais fácil tirar os ruins do que tentar adivinhar o melhor...
Ao final escolhi 10 FIIs pertencentes a 4 setores: 4 de shoppings, 3 de logística, 1 de lajes corporativas/escritórios, 2 de papel/FOF. Pensei em ter 2 de escritórios mas não encontrei um outro ativo com a solidez que eu gostaria.
Diferente da carteira de ações em que tenho alocações diferentes para cada ativo, aqui não quis quebrar a cabeça e facilitei as coisas deixando 10% pra cada mesmo.
Esse print eu tirei do clubefii.com.br (site obrigatório e gratuito!)
Shoppings: VISC11, HGBS11, FIGS11, XPML11
Logística: GGRC11, XPLG11, HGLG11
Lajes corporativas/escritórios: HGRE11
Papel/FOF (Fundo de fundos): HGCR11, BCFF11
Dentre os 10 FIIs o único que destoa em termos dos meus critérios de solidez é o FIGS11, que tem somente 2 imóveis. Mas ele acaba entrando na carteira como uma "aposta" de ganhos pelo seu potencial futuro de redução de vacância.
Fundos de papel bem geridos e diversificados podem proteger o investidor em momentos de crise quando os de tijolo não irão performar muito bem. É tipo um “ETF de RF lastreados em imóveis”. Tem DYs bons por conta da venda das cotas de alguns FIIs da carteira mas não devem ter tanto crescimento como os de tijolo.
É sempre bom atentar que pode haver conflito de interesse no caso de emissão da administradora que um dos papeis pertença ao FOF, mas claro que esse tipo de risco não existe somente para FIIs.
