Alocar parte dos investimentos em USA e Big Techs é realmente tão indispensável como dizem?

Há um "senso comum" atualmente que você deve ter parte de sua carteira alocada no exterior, em moeda forte. Há estudos que indicam que a alocação ideal esteja na faixa de 20%, mas acho que isso vai de cada um.

Em 5 anos a CZB USA rentabilizou melhor do que praticamente todos os investimentos em renda variável que fiz em mais de 12 anos no Brasil. Nos últimos tempos, aumentei minha alocação em USA pra cerca de 18%. 

Claro que mesmo a bolsa americana tem seus momentos ruins, mas estes historicamente foram bem menos frequentes que os nossos.

DADOS

A bolsa americana corresponde a 70% das bolsas mundiais. Nos últimos 100 anos, rendeu cerca de 10% ao ano. Nos últimos 50 anos, fechou no positivo em 80% dos anos.

Extraído de algum lugar: "Desde a sua criação em 1957 até o dia 27 de junho, o S&P 500 atingiu 1.231 máximas históricas — o que equivale, em média, a uma nova máxima a cada 20 dias!"

APORTAR EM USA COM DÓLAR "CARO"

O dólar sempre vai ser caro para nós, pobretas BR. mas as Big Techs não param de valorizar e mesmo com a tensão causada pelo tarifaço, elas seguem surfando a onda, ainda mais pelo fato de terem menos regulação, com a eleição de Trump.

Receitas e lucros seguem crescendo ano após ano não só para elas, como para várias outras grandes empresas da bolsa americana. 

Alphabet/Google nos últimos 10 anos, entregou 20% ao ano em dólar. As outras big techs não são tão diferentes. Antes de deixar de aportar numa empresa dessa pelo dólar estar caro, cabe a reflexão de que a chance do dólar continuar caro ou se baixar for pouco é grande e dessas empresas valorizarem ainda mais é bem consideravel. Ao investir nelas, eu vejo um cenario ganha-ganha de grande probabilidade.

Hoje, o investimento de melhor resultado na CZB USA é META: +284%!. Lá atrás eu cheguei a questionar o futuro da empresa, conforme tratei nesses 2 posts. Poderia ter um resultado ainda melhor na carteira se tivesse aportado na baixa com base em seus resultados e menos no meu "achismo".

MOVIMENTAÇÕES RECENTES NA CZB USA

Eu fiz os seguintes aportes nas quedas no período próximo ao DeepSeek Day, vendendo outras participações para pagar uma parte deste investimento e fico feliz de ver como estamos agora.

Comprei: TSM a $160. Hoje está $245; Microsoft a $384. Hoje está $520; Alphabet/Google a $168. Hoje está $200. Até Starbucks (que não é big tech) peguei a $74. Hoje em $92. Se eu tivesse mais "capitaivos" ainda tinha pegado Apple a $170. Hoje em $230 e olha que era a que eu menos botava fé por ser a mais atrasada em seus projetos de IA...

A satisfação do Zé Batalha ao ver o sucesso de seus últimos aportes...

COMO O MUNDO FUNCIONA

Quer goste ou não, o capitalismo funciona assim. O rio corre pro mar. Mohammad Bin Salman  prometeu $10 bi de investimento ao BR no tempo de Bolsonaro, não cumpriu. Aí recentemente prometeu o mesmo agora no governo Lula. De repente, afirmou que vai investir $600 BI nos USA.

Há quem diga que o dólar vai perder a hegemonia e sim isso é possível. Já houveram outros países que definiram os rumos do mundo. Mas penso que deve demorar muito, coisa para décadas. O comércio mundial transaciona em sua grande maioria em dolar. Aceitar outras moedas não é vantajoso.

E no final das contas, isso acaba valendo para nossos investimentos também.

Carteira Zé Batalha - 1º semestre 2025: +5,23% | Análise do Cenário Atual | Movimentações CZB

Neste post traremos os resultados da Carteira Zé Batalha neste primeiro semestre de 2025 e as tradicionais análises do cenário conforme a Escola ZB de Economia.

BRASIL

A questão fiscal segue como algo difícil a se resolver. Selic parece estar num fim de ciclo, em um nível altíssimo de 15% que tem mais espaço para cair do que para subir. Bolsa BR atingindo topos históricos, mas faz um bom tempo que é considerada barata. Se juros tendem a cair, ações e FIIs sobem.

Dito isso, acho que estamos num momento raro em que tanto RF como RV estão convidativos para aporte.

Um dos maiores riscos segue sendo o geopolítico. O mundo segue repleto de conflitos, além de alguma loucura que venha do Trump. 

Escrevi isso antes dos 50% que ele tacou nos peitos do Brasil, algo que se realmente for confirmado, pode aumentar a inflação por um lado e fazer a economia desacelerar por outro. Analisando o histórico de Trump, no final essas tarifas altíssimas nunca se confirmam, mas tem grandes chances de ficarem maiores do que eram antes.

USA

Nota de crédito sendo rebaixada. Expectativas de piora da situação fiscal com a big beautiful bill fazem o dólar desvalorizar em relação ao mundo por conta do esperado aumento da dívida. Ainda assim, não dá pra ficar sem parte da carteira dolarizada. Pretendo falar mais sobre isso em um próximo post.

RESULTADO CZB - 1º semestre 2025: +5,23%

Resultados no período: CZB-Ações venceu IBOV: +19,65% vs +15,44% | CZB-FIIs venceu IFIX: +12,82% vs +11,79% | CZB USA (em R$): -8,08% | Criptomoedas: -10,94% | RF: +3,46% (menos que o esperado por conta do imposto aplicado no resgate de vários TD Selic em março)

Muita satisfação de ver 3 ações da CZB no TOP 10 do primeiro semestre no IBOV: (1º) Cogna (COGN3): +164,78%; (4º) CVC (CVCB3): +73,91%; (6º) Lojas Renner (LREN3): +64,82%. Insisti por um bom tempo nessas 2 primeiras e agora parece ser finalmente a hora da virada. Só resta aguardar.

Nada do que falei em minhas análises acima é um indicativo do que vou priorizar nos aportes. Sigo buscando as metas de alocação.

Com as recentes valorizações nos ativos de RV, estou com um "problema" interessante de ter dificuldade de chegar na meta atual de 45% de RF. Esta chegou perto de 42% em março, mas voltamos agora pra faixa dos 40%.

MOVIMENTAÇÕES NA CZB

GOOGLE volta a ser a maior meta de alocação da CZB USA

Venho aumentado minha posição em GOOGL nos últimos meses. A companhia superou tudo no 1T25: receita, lucro, margem, EPS, etc. Lidera e tem tudo pra vencer a corrida das IAs. Além de iniciar o aumento de 5% anual nos dividendos, autorizou recompra de $70 BI. O último aporte que tinha feito nela foi em 09/2022.

A Microsoft é um player forte (que também temos na CZB), mas em termos de IA: tem um Copilot estagnado; suas melhores IAs em maioria são terceirizadas (só tem o Phy próprio); Open AI com divórcio em andamento. 

Enquanto isso o Google segue cada dia mais dominante, aproveitando bastante os vários serviços que seus usuários já usam. Ainda pesa a favor que GOOGL está um pouco mais distante da máxima historica do que a as outras big techs e negocia a melhores múltiplos.

Semanas atrás percebi também que Microsoft, TSM e Meta ou bateram ou encostaram nas máximas históricas. Que bom ter comprado lá atrás no preço + gostoso. Disney,  KO e Amazon também num momento parecido.

Adeus OI

Finalmente me livrei dessa desgraça. O call de turnaround nesta ação era a modinha na época. Entrei em alguns que deu certo (RAIL3, por exemplo), mas OIBR3 foi terrível. 

Vendi o papel por R$0,64, com um PM de R$33,25. Ou seja, uma perda de -98,08%. Não sofro tanto pois perdi apenas 0,3% do meu patrimônio. Não se aposta mais do que isso nesse tipo de coisa e eu tinha essa consciência do risco quando entrei. 

"Admiro" quem deu all in nisso aqui...

Contudo, fico pensando em vários que chegaram a colocar 90% do patrimônio nisso... loucura.

Vale lembrar como entrei nessa em 2019, chegando a achar que poderia ser a próxima Magalu (risos e risos)

Outras movimentações

Segui comprando FIIs abaixo do VP. Iniciei alocação tática em ARGT (a ser explicado em um outro post). Neste período também tivemos a entrada em TSM com venda de VGK e IEMG, já falada neste post.

Quase que a totalidade dos aportes provenientes de recursos próprios foram em RF. Quanto aos proventos recebidos sigo aportando em RV.

Breve Análise: Indústria Bélica e Cibersegurança

Membros da OTAN terão que aumentar pra 5% do PIB seus gastos com defesa, incluindo cibersegurança. "O novo objetivo inclui 3,5% do Produto Interno Bruto (PIB) para defesa central e 1,5% para investimentos relacionados, como infraestrutura e cibersegurança”

Cara de quem vai ter que coçar os bolsos

Com isso, creio que companhias ligadas a indústria bélica e cibersegurança (e este último independente disso) só tendem a valorizar ainda mais.

Não estou com saco de estudar novos cases, mas se eu fosse fazer seria nessas áreas. A maioria desses países não gasta nem 2% do PIB. Vão mais que dobrar o gasto. Fica a dica pra quem quiser correr atrás.

POR FIM...

Para a próxima metade do ano, sigo otimista, com fé que que a CZB atinja metas importantes. Da minha parte vou fazendo os aportes que dá. 

Os aportes desse ano foram reduzidos, pois priorizei viagens com a família já realizadas e/ou planejadas até o fim do ano, momentos que ficam pra vida toda, que a minha condição graças a Deus tem permitido e que eu não pretendo abrir mão. Só se vive uma vez.

O tarifaço de Trump e os impactos na economia global

Disclaimer: Venho tentado a cada dia evitar ao máximo fazer juízo de valor, algo desafiador. Como o post toca em temas políticos, acho interessante reforçar que nesse caso tento fazê-lo ainda mais. Vou procurar analisar as ações e o histórico em si, e não focar tanto em dizer o que é bom ou ruim.

O TARIFAÇO - VISÃO DA ESCOLA BATALHA DE ECONOMIA

Não consigo ver pontos positivos numa tarifação nesse nível nem para o USA nem para a economia global.

Uma elevação nas tarifas na medida certa pode até ser interessante para reduzir deficit e com isso trazer mais espaço para queda de juros. 

Trump alega que faz isso para levar a produção de volta pro USA, mas não há como montar novas fábricas e realinhar toda uma cadeia de produção no curto prazo sem grandes impactos, principalmente inflacionários. Isso levaria anos.

Para citar um exemplo, a Apple investe na Índia faz 4 anos e só agora chegou a 14% da produção global de iPhones lá. E não há essa quantidade de mão de obra nos USA.

Claro que eles sabem disso. Até eu, um economista falcão de teclado sabe.

Trump demonstrou exímias habilidades de negociação durante sua vida. Sua estratégia como dizemos por aqui é a de chegar pisando no pescoço, tensionando ao máximo para o seu lado. A questão é que uma coisa é fazer isso no mundo dos negócios, a outra é fazer com países.

Nem os pinguins escaparam, pae

CONSEQUÊNCIAS

Digamos que a vida toda você foi chapa e me convidou pra um churrasco em sua casa pra bater um papo e tomar umas cervejas, sendo que claro eu sempre colaborei na cota. Aí do nada você me cobra uma tarifa para eu passar pela sua porta. Eu vou concluir imediatamente que você é um PNC e então procurarei outra pessoa pra visitar. 

É isso que já está ocorrendo. Outras parcerias vem se formando. China já está tentando fechar acordos com Japão e Coreia do Sul, e olha que eles tem uma história difícil. O acordo UE-Mercosul pode finalmente acontecer após décadas por uma questão de necessidade de abrir outros mercados, tendo em vista as portas que se fecharam.

A possibilidade de recessão no USA aumentou bastante, o que pode puxar o movimento no cenário externo. Como os juros estão altos pelo mundo afora, há espaço para essa queda de juros e estímulo da economia se a recessão chegar.

Um cenário de queda de juros poderia até facilitar um pouco o trabalho do BC aqui e o movimento de queda da Selic chegar mais cedo. 

MEU PALPITE

Trump costuma mudar de ideia de um dia pro outro criando um ambiente de grande aleatoriedade pela alta incerteza. Ele não demonstra estar nem aí. Solta a bomba e depois vai jogar golf de boa.

Trump tem inúmeros defeitos, mas ele entendeu como a política funciona. Derrotou os democratas tocando na ferida do custo de vida e da imigração.

Imagino que no fundo ele e sua equipe sabem que esse nível de tarifa não é sustentável. Ele sabe que um Iphone ou um Nike custando o dobro não vai ser bom para sua popularidade.

As tarifas médias sobre importação subiram de 3% para mais de 20%. É certo que não vão voltar pra 3%, mas se minha tese estiver certa, devem baixar bastante no momento que as negociações começarem a pegar tração.

Contudo, por ter sua estratégia de tensionar as negociações ao máximo, ele aplica estas na relação com o resto do mundo, achando que vai funcionar do mesmo jeito.

Ele tem um certo tempo para "brincar" de negociação. A turma comprou o máximo que pôde e lotou o estoque exatamente com medo dessas tarifas que viriam por aí. Deve dar pra aguentar pouco mais de 1 mês, tempo suficiente pra ele tentar conseguir o que quer e as tarifas baixarem para patamares mais aceitáveis.

Enquanto isso, esta elevada incerteza fez as bolsas derretem nos USA e mundo afora, como há muito não se via.

ENTÃO É HORA DE COMPRAR AÇÕES USA? E COMO FICOU A CZB?

Geralmente a turma reclama que a bolsa americana está cara, no topo histórico, e não se anima pra comprar. Agora caiu, barateou e isso só ocorre em momentos assim… Pra quem tem coragem e acredita, PODE ser a hora de entrar aos poucos.

Atualização - 9/4

Comecei a escrever no domingo, 6/4, mas o tempo é curto, estava ainda redigindo o post e veja o que ocorre no dia 9/4, quando Trump suspende por 90 dias as tarifas. 

O S&P 500 fechou em alta de 9,52%, terceiro maior ganho em um dia desde a Segunda Guerra. O Nasdaq Composite saltou 12,16%, maior alta em um dia desde janeiro de 2001 e o segundo melhor dia da história. 

É uma demonstração de que Trump está aberto à mesa de negociação. Todos já sabem agora que ele blefa muito. 

Apenas os ativos da CZB USA aí...

Neste dia, a CZB USA rendeu cerca de 8,5%, a CZB BR, mais de 3% e a carteira geral subiu pelo menos 3,5%, num dia que não lembro ter visto igual.

Nem de longe isso quer dizer que as coisas melhoraram. Trump não tem a menor vergonha de mudar sua fala de um minuto para o outro. Pode crer que toda semana a gente vai ter alguma treta criada por ele.

Cedeu por um instante no que tange as tarifas. Contudo, pra ele mandar outra pedrada é bem fácil. O ego é grande e ele está delirando ao ver os países se dobrando a ele.

CONCLUSÃO

Vivemos atualmente num mundo muito confuso. 

Os USA aplicam a tarifa na China. Ela retalia. Então o USA retalia a retaliação e logo depois a China retalia essa retaliação também. Placar final: 145% USA x 125% até onde consegui acompanhar.

USA virou parça da Rússia e paga de inimigo da Europa, seu antigo aliado. USA, a meca do capitalismo, defende o protecionismo enquanto a China clama pelo livre mercado.

O que me parece bem claro é que aos poucos o USA vão perdendo a confiança dos outros países.

E o que Trump vai conseguir com tudo isso, só o tempo dirá.

CARTEIRA ZÉ BATALHA - Retrospectiva e Fechamento 2024: +11,28% no ano

Como já falei por vezes, os posts aqui seriam cada vez mais escassos. Neste ano que passou, foram apenas 5 contando com este.

Como de costume, vou tentar comparar com minhas expectativas no fechamento do ano passado.

CZB - RESULTADOS - ZÉ BATALHA KEEPS FIGHTING [+11,28% NO ANO]

Muitas das decisões de investimento que tomei a partir de 2020, ao aportar na bolsa americana, acabaram por salvar o resultado da CZB neste ano, além das criptomoedas que mesmo não tendo uma grande alocação, fizeram grande diferença no final pela supervalorização ocorrida.

Foi um ano bem cruel para a renda variável BR, mas no começo do ano chegou-se a sonhar com Selic de um dígito acompanhando a tendência de fora. Então ela bateu em 10,5% e voltou a subir... :(

Para quem ainda acredita deu pra comprar muita coisa barata...

A meta de aportes foi batida. Um grande feito, visto que isso se torna cada vez mais difícil com as crescentes despesas presentes no arcabouço fiscal Batalha.

Com o avanço da idade, é necessário aumentar a renda fixa e reduzir a variável. Então seguindo o que planejei ano passado, a meta de alocação foi modificada para 45%RF/55%RV em 2025 (Antes era 40% RF/60% RV). Elevei a meta de USA, ultrapassando a de FIIs, que foi reduzida.

CZB-RF (+8,46% no ano)

Ruim não foi, mas podia ser bem melhor como os 13,12% do ano passado. A alta nos juros futuros prejudicou meus TD IPCA+ 2029 na marcação a mercado, mas aproveitei para aportar ainda mais neles, chegando a conseguir 7,84% + IPCA em um momento de stress dos mercados locais. 

Se as coisas melhorarem e os juros caírem (tomara), posso vender com grande valorização sem levar ao vencimento, caso eu queira.

CZB-Ações (-11,34% no ano)

Um ano terrível para as açōes. WEG foi a única que deu positivo neste ano na CZB (+44,30%). Sempre ela, dando alegria. O resto dos outros ONZE papéis foi só destruição. No acumulado histórico, metade ainda está no positivo.

Consegui me livrar finalmente de BRFS3 e antes disso de CIEL3 por conta da OPA. Aproveitei este último mês para para comprar ótimos ativos como EGIE3 e EZTC3 no low3y. Detalharei algumas dessas movimentações num próximo post.

CZB-FIIs (-8,62% no ano)

Depois de +21,25% do ano passado, que pancada neste 2024. Juros futuros afetam demais essa classe de ativos. Aqui TODOS os 10 FIIs da CZB foram negativos no ano. No histórico, todos estão positivos graças aos proventos. Essa é a importância da constância de aportes no longo prazo.

Percebi que em todos os meses deste ano teve aporte em FIIs, aproveitando muito os proventos e as quedas que ocorreram. Agora devo diminuir os aportes até por conta da redução na alocação da meta que já citei.

CZB-USA (+56,45% no ano, em reais)

Performance absurda demais. No primeiro semestre rolou alguns aportes, mas neste último eles foram raros devido a alta do dólar. A maioria foi aproveitando os proventos que caiam na conta.

Metade dos ativos foi positiva no ano, com destaque pra META e seus 70% de valorização. As big techs continuam num mundo a parte, 31% de valorização no ano do NASDAQ.

CZB-CRIPTO (+170,59% no ano, em reais)

Não contente com os +96% do ano passado, a CZB-Cripto quase dobrou a meta e ajudou demais também na performance da CZB. 

Da CZB Cripto, BTC e XRP brilharam. Ainda bem que ainda segurei esta última, já desacreditada por tantos. ETH poderia ter ido melhor.

Num próximo post explicarei com maiores detalhes a operação de venda de 20% do que tinha em cripto, aproveitando os highs alcançados, algo que fiz também em 2021.

Do que resgatei mandei a maior parte pra RF, já em linha com a nova meta de alocação da carteira. E ainda sobrou uma parte para comprar um pouco de RV.

CENÁRIO ECONÔMICO BRASIL E MUNDO

O ajuste fiscal não convence o mercado. Selic já é tida como certa a 14,25% após as 2 próximas reuniões do Copom.

Tivemos dias bem complicados com dólar batendo recordes não só pelo ajuste fiscal, pois para acabar de lascar tudo o FED reduziu os juros como esperado, mas sinalizou uma tendência mais hawkish, ainda temeroso em relação a inflação. 

O que um político fala não se escreve, mas as fortes medidas protecionistas prometidas por Trump tendem a ser inflacionárias, com suas ideias de aumento de tarifas de importação a rodo.

Até setembro a gente tinha um expectativa de queda nos juros americanos, o que poderia fortalecer o real. Então tivemos em dezembro um discurso mais desconfortável de Jerome Powell, que gerou mais pessimismo nos juros em 2025 nos USA. O mercado precifica o pior Trump.

O mais interessante é que se for analisar a economia brasileira hoje vemos um ótimo desempenho. Crescimento do PIB deve bater uns 3,5%, desemprego está em 6,1% (menor da história), IPCA deve ser 4,89% no ano, sem bater a meta mas longe de ser um absurdo. Não são números terríveis para uma economia emergente. 

Então por que toda essa "maldade" com o Brasil? Resposta: o mercado se guia por expectativas. É assim no mundo todo. A situação fiscal e o dólar forte afetam os juros futuros. Com isso o mercado precifica um descontrole, e para se proteger compra mais dólares. E aí já viu...

Há um temor de um risco de dominância fiscal no momento. Se o governo não se compromete a gastar menos do que arrecada, a casa cai por falta de sustentação. Isso não é uma opinião. É uma questão de matemática que compromete a confiança no Real.

No pior caso, nos próximos anos, o Estado teria de imprimir dinheiro para honrar o pagamento dos títulos públicos. Com isso o real desvalorizaria ainda mais. Mas não sou tão pessimista assim.

NO PESSOAL E PROFISSIONAL - PLANOS 2025

Otimização de Tempo

Certa vez escutei num podcast sobre os tais "pontos de atenção". São inúmeros hoje em dia, grande parte deles nos smartphones: redes sociais, bate papo, notificações, fora tantos outros. Pretendo reduzir eles ao máximo (talvez este blog seja um deles...) para focar no que for mais importante.

Há muito a se melhorar aqui. A verdade é que tenho MUITAS manias e preciso eliminar/controlar/reduzir várias delas para evitar tarefas desnecessárias.

Tem coisas que tomam tempo demais, que faço por hábito, no automático. Já passou do tempo de ajustar isso. Uma das principais é o meu controle financeiro. Faz um bom tempo que estou reduzindo esses controles e seguirei nessa toada.

Atividade Física 

Uma meta que já se arrasta há muito tempo mas que se torna inadiável a cada ano que passa. Contraí uma pequena lesão no adutor da coxa jogando bola e tenho certeza que é por conta da minha musculatura estar fraca. 

Comecei a fisioterapia. Jogar futebol é algo que quero fazer por mais um bom tempo e para isso tenho que me cuidar melhor. Além disso e muito mais importante é fortalecer meus músculos pensando no futuro. Já tenho 45 anos.

Projetos Pessoais

Para atingir um novo patamar preciso dedicar mais tempo a essas metas. 2024 já foi melhor, mas ainda longe do ideal. E para isso preciso ter o tempo que vou retirar de outras atividades conforme citei logo acima.

EXPECTATIVA 2025

Houve anos que achei que o ano que chegava iria ser bom, mas acabou sendo ruim e vice versa. O óbvio: nunca saberemos.

Uma coisa que tem me ajudado na vida é tentar ter uma visão mais estoica dos fatos. Devo seguir assim.

E mesmo com tantas complicações no Brasil e no mundo, sigo com fé. Como diria o Rappa: "Se você não tem fé já começa em desvantagem"

UM FELIZ 2025 PARA TODOS VOCÊS!

WEGE - A campeã da Carteira Zé Batalha de Ações

Já faz um tempo que pensava em postar algo sobre WEG. Não vejo hora melhor do que essa para falar desta empresa, a que mais brilha na CZB Ações.

Que semana. Com mais um resultado trimestral excelente, WEGE3 disparou +10,47% no dia 31/7 e +4,3% no dia 1/8 chegando na máxima histórica de R$52,84!

Zé Batalha já pensando na sua aposentadoria no futuro. WEG, sua linda.

O resultado no dia 31/8 provocou um fechamento na CZB Ações de +4,09% em julho, superando os 3,02% do IBOV. Tudo graças a WEG.

O IMPACTO DE WEG NA CZB AÇÕES

Às vezes basta uma ação fera para uma carteira dar certo, se você não fizer besteira ao escolher os outros ativos, é claro. Não adianta ter 50% em WEG de um lado se você tem mais 50% de OI no outro...

Para se ter uma ideia, hoje a CZB Ações tem 9 ativos com rentabilidade (fora os proventos) negativa e 4 ativos no positivo (WEGE3, EGIE3, ITUB3, VALE3). Pois bem. Se eu somar o prejuízo desses 9 negativos, apenas o positivo de WEG é o bastante para sair no lucro e ainda com uma boa sobra.

O mais interessante é que WEG está "cara" faz mais de 10 anos e quase ninguém indica... 

POR QUE WEG É TÃO TOP E AINDA VALE SE MANTER NELA

Empresas super bem geridas como essa não dão desculpas. Ela não está nem aí se o dólar caiu ou subiu, se você acha que a direita ou a esquerda vai acabar com o "seu" país, pode vir pandemia e os k@r@i ela simplesmente arranja um jeito e segue com lucros consistentes. Isso é algo MUITO raro no Brasil. Isso é WEG.

Zé Batalha celebrando mais um excelente resultado de WEG

Tudo de fundamento que você precisa para investir numa empresa ela apresenta durante esses anos: lucros e receitas crescentes, dívida sob controle, ótimas margens, entre outros.

São por esses motivos que hoje tento focar meus investimentos em RV cada vez mais em ativos desse tipo, high quality, como considero o caso de ITUB3 e EGIE3 também, por exemplo.

Além dos resultados no presente, quem investe para o longo prazo precisa analisar a continuidade dos negócios. Não tenho dúvidas que os motores que ela fabrica seguirão tendo muita demanda nos próximos anos.

Ainda assim, costumo dizer que ela é a melhor empresa da bolsa, mas não necessariamente a melhor ação. Uma coisa é entrar agora na faixa de R$50, outra é com o PM de R$7,90 que entrei em 2016. Por outro lado, pode ser que quanto mais você espere um "ponto de entrada", mais ela valorize... Aí cabe a cada um decidir o que fazer de acordo com seu perfil. 

CZB 1S24: +2,04% em junho e +5,49% no ano | Aportes em AAPL COGN | 30 anos de Plano Real

+2,04% EM JUNHO E +5,49% NO ANO

Eu fiquei bem impressionado da CZB conseguir esses 2% no mês passado. Achei que seria um péssimo mês. Como isso foi possível? Devido a alocação em ativos dolarizados iniciada em 2020. Foi o que salvou o mês com um dólar que fechou em R$5,59.

Isso não quer dizer que a boa do momento é dar um all-in no dólar. Eu nunca faria isso. Defini uma meta para esses ativos em atualmente 17% (que penso aumentar para 20%) e vou aportando quando surgem os momentos.

Não sabemos o que será dos próximos 5, 10 ou 15 anos. Mas o passado mais recente mostra bem os incríveis retornos de um mercado bem desenvolvido.

JUROS BR E USA

Pra quem esperava 3 ou 4 cortes, o FED já chegou a considerar mais um aumento de juros, sendo que recentemente os dados vieram mais interessantes e já se fala de novo na possibilidade de cortes no segundo semestre.

Aqui no BR, a turma torcia por uma taxa de juros em 1 dígito para as ações decolarem. Não rolou e as chances disso ocorrer neste ano parecem remotas. O econômico está indo bem, o fiscal não. Bolsa caiu muito até o governo admitir precisar rever os gastos.

Esse é um vídeo bem interessante sobre a questão da Dívida Pública/PIB no Brasil, sem viés politico. Do jeito que eu aprecio: mais dados e menos opinião.

Em resumo, explica que a tendência é mais importante do que o numero absoluto. E no momento ela é de alta, mas espera-se que não passe de 80% ou que estabilize em 75%, o que seria bom para a bolsa. Abaixo de 70% parece bem difícil num horizonte mais curto, pois o governo atual não é muito de cortar gastos. O ideal é que o PIB cresça mais que a dívida.

Uma balança comercial forte ajuda a conter a alta do dólar. Os juros estão assim por conta da incerteza fiscal, o que faz aumentar as expectativas de inflação.

CZB - APORTES REALIZADOS 

Apple

Em março/abril deste ano, quando todos falaram que a Apple estava atrasada em IA e a ação caiu pra $170 fiz alguns aportes. Agora com o lançamento da Apple Intelligence, o papel já passou de $230 no all time high. Foi fácil pegar essa. Esses caras são muito bons. 

Cogna

Sim, mais uma vez aumentei minha posição em COGNA...

Quando fiz o aporte, o IBOV tinha caído mais de 7% nos últimos 30 dias por conta dos ruídos do governo, que penalizam por vezes ações que PODEM ser promissoras. Quando o governo começa a admitir que tem que cortar gasto pode ser a hora da virada, pelo menos a curto/médio prazo, e foi aí que entrei.

Contudo o mais importante é a análise dos fundamentos. A melhora no fluxo de caixa e receita crescendo é um ótimo sinal. Lucro ainda não apresenta a desejada consistência no crescimento, mas tem feito o dever de casa. Alavancagem caindo a cada trimestre: passou de 2,03x para 1,79x. Além disso, tem conseguido reduzir custo da dívida.

Peguei na mínima histórica, na faixa de R$1,66. Penso que pode dar certo num prazo bem longo. Mesmo sem o FIES acho que o país tem muito mercado ainda para educação que o governo não consegue dar conta. O anúncio de recompra de ações no dia 14/6 ajudou.

Eu tinha espaço para arriscar num momento em que 80% dos meus aportes estão em RF. USA e dólar em alta inibem novos aportes na CZB-USA neste momento. 

Tesouro Direto IPCA+

Brasil cada dia mais se mostrar o país da renda fixa. Aproveitei o momento propício para reinvestir em TD IPCA +6,4%.

CZB - O QUE CONTINUA BRILHANDO NO BR E USA

WEGE3 valorizou 10% no ultimo mês. No momento que escrevo, ronda a máxima histórica agora. Visto que é a maior posição na CZB-Ações, isso é ótimo. EGIE3 também tem brilhado. BRFS3 subiu 18%, o que me alegra pois fico mais perto de me livrar desta bagaça. A chance de fusão com Marfrig parece ser pequena pelo que li aqui.

As big techs seguem decolando. Com isso, a CZB USA em junho deu +11%! Real se desvalorizou 6,6% no mês. Houve casos até que a ação baixou, mas o dólar valorizou tanto que ainda deu positivo no mês.

Placar de junho: CZB Ações 2,37% vence IBOV 1,48%, mas no ano perde de -7,35% a -6,62%. CZB FIIs perde de -1,49% para IFIX -1,04% e no ano perde de -1,48% a +1%.

30 ANOS DO REAL - QUEM VIVEU SABE O TAMANHO DESSA VITÓRIA

Era uma época em que não se tinha condições de se planejar para investir como hoje. Você tinha que se organizar para sobreviver com taxas de 1,5 a 2% ao dia.

Nossa inflação chegou a níveis similares ao primeiro mundo, mas os juros não por conta do nosso fiscal e governos que gastam mais do que podem. Sem ajuste fiscal o país não chega no grau de investimento. E assim o juro real é tão elevado. Simples assim.

PARA OS PRÓXIMOS MESES

Chegamos num topo tão alto do dólar e com as notícias recentes penso que a tendência é ele cair nesses meses. Ou seja, o que ganhei em USA no mês passado já estou perdendo em parte pois as ações lá continuam on fire, mas a melhora nos meus ativos BR já está compensando isso.

Recomendo esse interessante artigo da Avenue sobre a questão de investir com dólar alto. 

Não dá mais! Uma a menos na CZB Ações: Fechamento de Capital (OPA) da Cielo

Depois de anos de boatos, finalmente a OPA da Cielo saiu.

Já dava pra sentir fazia um tempo que eles não queriam acionistas minoritários. Se não querem os pobretas investindo, quem somos nós pra insistir no papel. 

Se você não é bem vindo num local, o ideal é cair fora. Esse é o básico da vida. Da mesma forma aqui. Mandei a ordem de venda no preço da OPA e tchau.

Cielo mandou esse recado pra gente, minoritários

A história da OPA começou com R$5,35 e no final ficou em R$5,60 por ação. Parte do grupo de minoritários questionou o método de avaliação da CIEL3, pedindo R$ 8,61, mas depois mudou de posição e apoiou a OPA a R$ 5,60. “A decisão não tem pé nem cabeça e que não defende os interesses dos investidores deles”, diz Hugo Queiroz, sócio da L4 Capital.

Vendi logo em abril para me livrar disso por R$5,58. Com meu PM de R$6,99 + proventos acumulados, saí com uma perda acumulada de cerca de 4%.

COMO ENTREI NESSA DE CIELO

Comecei a investir em Cielo numa época em que ela era uma das queridinhas da bolsa. O primeiro aporte foi num preço ajustado de R$26,16 em julho de 2014. 

Em 2018 começaram a surgir muitas notícias ruins, tanto que Cielo foi a pior ação da CZB neste ano, fechando em -59%. Ainda assim eu botava muita fé na empresa nessa época.

Nessas horas reflito como analisar empresas é complexo. Naquele momento eu via todas essas notícias ruins como um ruído, já que os fundamentos dela se mantinham. E na verdade, era só o começo da queda...

Comecei a reduzir a meta de alocação a partir de 2019 (em 2017 chegou no máximo de 8% na CZB-Ações) pois já via as margens de lucro se reduzindo e no seu guidance o lucro anual caindo de 3,5 para 2,3 bilhões de reais. Relembrei disso revendo o post das decisões que tomei há 5 anos atrás. 

Por fim, ela chegou a valer apenas R$2 em 2021-2022, momento em que fiz vários aportes pois ainda botava uma certa "fé calculada", conforme explicarei no post.

POR QUE CONTINUEI NESSA? 

Em um post de dezembro de 2021, comentei porque ainda continuava em Cielo. Acreditei que poderia voltar a lucrar mais, que poderia melhorar e se reinventar, mas sempre com a clareza que nunca chegaria aos 4 bilhões/ano de outrora. Mesmo não sendo tão pujante como antes, ainda é uma empresa que dá lucro, bem gerida e que foi líder de mercado até 2023.

Na pandemia, mesmo com a economia ruindo, ela teve uma chance enorme de decolar, mas veio o Pix e com ele o BACEN suspendendo a plataforma de pagamentos via whatsapp da Cielo, o que melou todos os seus planos, conforme tratei nesse post. 

INCERTEZAS SOBRE O FUTURO DA EMPRESA

O PIX é uma revolução e foi muito positivo para o país, mas acabou se tornando uma das maiores ameaças para empresas do segmento da Cielo. Com o futuro Pix parcelado (se for sem taxas), quem vai querer usar cartão de crédito com suas taxas embutidas? O único motivo que vejo para seguir no cartão de crédito seria a pontuação de milhas e outros benefícios oferecidos, se estes conseguirem superar as vantagens do pix parcelado.

Então, eu tinha essas incertezas sobre o futuro da empresa. Agora não preciso mais pensar nisso. Uma a menos para eu esquentar a cabeça na CZB.

Já era, Cielo

E com a grana da venda, priorizei os aportes nas top picks da CZB e que estavam indicando compra pela distância da meta de alocação: mais em EGIE3, EZTC3 e menos em VALE3 e GRND3. Como já falei em posts anteriores, vou priorizar quem brilha muito.

Foco nos aportes, sempre

UPDATE - 16/8/2024

No final, a OPA saiu por R$5,82. Se eu tivesse levado até esta data poderia ter saído com um prejuízo menor, de menos de 1%. 

CARTEIRA ZÉ BATALHA - Retrospectiva e Fechamento 2023: +18,49% no ano!

O MELHOR DA VIDA

Antes de mais nada, o melhor que me aconteceu neste ano foi o nascimento da minha segunda filha, Graças a Deus com muita saúde e trazendo alegria e ainda mais felicidade para todos nós. 

Para mim, esta é a noticia mais importante do ano e é muito melhor do que qualquer resultado que eu venha a postar aqui. Mas como essa é a proposta do blog, seguimos.

O tempo está cada vez mas escasso para escrever neste espaço. Tanto a produção de conteúdo quanto o acompanhamento dos blogs da finansfera caíram. Costumo fazer posts no fechamento trimestral, mas vou passar a fazer isso agora só no semestral... veremos até quando seguirei aqui... rs 

CZB - RESULTADOS - TRUST THE PROCESS! [18,49% NO ANO]

Desde o início do acompanhamento da CZB em 2013, este é o quarto melhor desempenho da série histórica, muito acima do que imaginei no início do ano e bastante animador quando comparado a performance obtida nos últimos 3 anos.

O mais louco foi que em 15/11, percebi que em cerca de 2 semanas recuperei praticamente tudo que tinha perdido no 3T23. A queda tinha sido braba (cheguei a achar que um crash estava chegando... rs), mas então a CZB em novembro rendeu incríveis +5,18%! Um dos melhores meses ever. Quase tudo foi pra cima. Dezembro ainda fechou com chave de ouro e 3,41% no mês.

Por fim, neste ano eu simplesmente bati todas as metas financeiras que estimei, focando sempre na estratégia definida e na disciplina nos aportes. Todas as classes de ativos fecharam no positivo como podem ver a seguir, onde comparo com o resultado de vários indices.

CZB-RF (+13,12% no ano)

Na renda fixa, a Selic termina o ano em 11,75%, um bom rendimento mensal pra quem não quer esquentar muito a cabeça, apesar do que já temos reduções anunciadas. A CZB-RF tem 80% em TD Selic e uma pequena alocação em TD IPCA 2029, que se beneficiou da queda nos juros futuros.

CZB-Ações (+15,19% no ano)

Perdi para os 22,28% do IBOV, mas foi o melhor desempenho desde os 33,9% de 2019. Entrei em (LREN3) Renner em maio e sigo confiante. Consegui extirpar VLID e UGPA neste ano, priorizando o investimento em empresas de qualidade.

CZB-FIIs (+21,62% no ano)

Venci os 15,50% do IFIX e tive o melhor desempenho desde os 35,02% de 2019. Somente GGRC11 dos meus 10 FIIs não teve rendimento positivo, o que explica o formidável desempenho da carteira. Os fundos de shopping brilharam, tais como XPML, HGBS e VISC rendendo mais de 20% no ano.

CZB-USA (+29,74% no ano, em reais)

Destoando completamente dos -36,12% do ano passado, depois de ter negativado até o rendimento histórico, voltamos para o positivo. A aposta em TLT tem dado muito certo até então. 

O maior destaque na CZB-USA foi META, com seus 183,76% de valorização no ano. E eu que cheguei a pensar que ela estava em declínio em 2022... S&P valorizou 24,73% no ano e Nasdaq 44,52%.

Muitos ainda questionam o investimento em USA, mas eles seguem como uma força constante.

Trecho do livro "Prisioneiros da Geografia", que li ano passado

CZB-CRIPTO (+96,51% no ano em reais)

Destoando completamente dos -67,78% do ano passado. A loucura de sempre. BTC rendeu 136,45% no ano em reais!

ECONOMIA BRASILEIRA E MUNDIAL

Revendo as minhas estimativas ao final do ano passado, este ano foi bem melhor do que pensei. Teremos um PIB de cerca de 3% e a inflação deve fechar na faixa de 4,4%. 

Aos olhos do mercado financeiro, as medidas fiscais são satisfatórias mesmo sendo bem difícil de chegar no sonhado déficit zero. Balança comercial deve fechar o ano em superavit melhor que no ano passado. E por fim, a tão contratada recessão nos USA não chegou.

Depois da queda e da incerteza no 3T23 tivemos um último trimestre incrível. Um rally de natal antecipado. IBOV e Dow Jones atingindo máxima histórica e Nasdaq próximo desse patamar, moedas emergentes com bom desempenho.

O que motivou tudo isso foi o BC americano manter a taxa básica de juros em 5,25%-5,50%, com projeções para pelo menos TRÊS cortes de juros, encerrando 2024 em 4,6%. Será...?

PLANOS PARA 2024:

Tudo beleza neste ano. Só vem 2024!

Uma meta que posterguei do ano passado, mas que agora já tomei providências, é a de aumentar a alocação no fundo de pensão da empresa em que trabalho. Mantive zerado por mais de 5 anos para pagar o financiamento do meu apartamento. 

O salário líquido vai vir ainda mais descontado, contudo considero algo necessário, mesmo ciente que vivo um momento em que as despesas vão aumentar cada vez mais (família cresceu e suporte ao Batalha Pai e Mãe) e com isso os aportes para a CZB ficarão cada vez mais desafiadores.

Arcabouço fiscal do Zé Batalha sob análise constante

No 3T23, quando a renda variável deu uma queda grande, até cheguei na meta 40% RF/60% RV. Mas com a alta que se seguiu (ainda bem) voltamos para 37,5% RF/62,5% RV. Pretendo mudar em breve a meta para 45% RF/55% RV por conta do avanço da idade. Ou seja, aportar ainda mais em Tesouro Direto.

EXPECTATIVA 2024

Ao contrário do ano passado, para 2024 estou mais otimista. Inflação global parece mais controlada, mas é certo que a batalha não está vencida. O maior risco é a piora nos conflitos geopolíticos.

Inflação BR deve seguir na faixa de 4%, expectativa de PIB mais baixo (espero que errem de novo). Com recuo da inflação, cortes da Selic já estão encaminhados. Será que chega a 9% no fim do ano? Se ocorrerem essas quedas isso deve favorecer muito a alta na renda variável em geral.

Com expectativa de redução de taxa de juros USA, isso deve favorecer nosso câmbio. Contudo, a Escola ZB de Economia não acha que serão tantas quedas assim para 2024.

NO PESSOAL E PROFISSIONAL

Minha meta de terminar os cursos pendentes na Udemy foi atingida. Agora, em algum momento, vou focar nos não iniciados. 

Já comecei uma pós-graduação e estou com outra já engatilhada nos preparativos para concorrer a uma reclassificação num processo que deve rolar em breve na empresa. Perseverança na capacitação com cursos e trabalhos seguem fortes.

Os projetos pessoais ainda longe do comprometimento ideal, mas conseguir adiantar muita coisa. Consegui organizar um pouco o meu Github e em 2024 pretendo ter algo bacana para publicar por lá.

A pedido do Damaia, vulgo Zé Ginástica, esse coice para encerrar

FELIZ 2024!!

Carteira Zé Batalha 3T23: +10,71% no acumulado do ano - Crash à vista?

Quando comecei a redigir esse post no final de julho, era tanto otimismo que pensei em colocar como título "Agora niguém segura", "Agora vai decolar" ou algo assim... rs. Até então, eu tinha um rendimento acumulado de 13,52%! 

Apenas 2 meses depois, o caldo entornou e fechamos o acumulado no 3T22 em 10,71%. Não parece ser uma queda tão grande, ainda está bom, mas vejo muitos riscos no ar.

Foi até bom pra relembrar que a vida é dura, Zé Batalha

E o que fez as coisas piorarem assim?

1) Juros futuros americanos

Vimos uma disparada nos juros dos títulos públicos de longo prazo norte-americanos nos últimos tempos. No dia 3/10, os juros USA de 10 anos chegaram a 4,768%, o maior nivel dos ultimos 16 anos. O que costumar acontecer logo depois? 

Um CRASH, a não ser que "dessa vez seja diferente"...

3 das 4 maiores falências bancárias da história norte-americana ocorreram faz pouco tempo, quando esses juros chegaram a 4% (Silicon Valley Bank e outros).

Sempre que os juros chegaram nesses níveis houve quebradeira. Basta ver a história que um Minsky Moment parece se aproximar. E para completar os USA perderam seu AAA nesse trimestre.

2) A constante ameaça de recessão norte-americana

Todos davam como certa a recessão americana em 2023. Ela não ocorreu, mas pode ter sido postergada.

Desde 2002 não se tinha uma taxa de financiamento imobiliário tao grande quando agora, batendo acima de 7,5%, maior patamar desde dezembro de 2000. Taxas de cartão de créditos altissimas também.

Um indício de recessão forte pode desencadear uma forte liquidação nos ativos. Foi o que provocou a crise de 1987, quando um simples sinal de recessão derrubou todo o mercado.

3) Barril de petróleo nas alturas

A alta contínua dos preços do petróleo, que já beira os 100 dolares, deve contribuir para um aumento da inflação mundial e assim pressionar ainda mais a alta de juros.

4) Incertezas em relação ao fiscal brasileiro

No Brasil, a pressão externa desses títulos e a percepção do mercado de maior risco fiscal por aqui vêm empurrando o juro futuro BR para cima também. Até pouco tempo, o mercado esperava uma Selic na faixa de 9% ao fim do ciclo e agora espera algo acima de 10%.

Juros brasileiros não podem baixar tanto com esses juros norte-americanos altos. E isso limita bastante o potencial de alta da bolsa brasileira.

E somando isso tudo, temos a explicação do porque a bolsa caiu tanto nos últimos meses.

Agora, tentando ainda ser otimista:

Sempre que houve um período de corte de juros, sem fatores externos extraordinários (tipo pandemia) houve ao mesmo tempo uma situação em que a bolsa decolou. Aliado a isso, houve momentos em que a inflação esteve baixa (por ex: de 2017 a 2019 abaixo de 4,5%), bolsa decolou também. E se o problema que citei acima não for tão grave, estamos só no começo desse movimento. O último ciclo de cortes trouxe ao Ibovespa mais de três anos de alta.

Fonte: Nord

O Brasil vem batendo recordes de superavit, somos responsáveis por alimentar boa parte da população mundial, sendo o maior exportador de soja, carne bovina, algodão entre outras commodities e quanto mais isso ocorre, mais dolar entra no país e mais o real se valoriza frente ao dolar, o que aumenta a tendencia do dolar cair ainda mais. Além disso somos "exportadores de juros" o que também auxilia nesse movimento.

Por fim...

Seguimos na perseverança de sempre, e chegando na meta de 40% RF e 60% RV estabelecida. Focando só no que temos controle. Quanto ao que vai realmente acontecer, só nos resta aguardar.

Venha o que vier, Zé Batalha está preparado, sempre com a espada afiada.

Carteira Zé Batalha 2T23 - Fechamento semestral: +12% no acumulado do ano!

Há 10 anos atrás, quando comecei a CZB, estabeleci metas agressivas de rendimento: 15% ao ano. Nesse período, eu só bati ela 3 vezes (2016, 2017 e 2019), um pouco por mérito, mais também por sorte de principiante, confesso. 

Hoje tenho muito mais conhecimento para obter melhores resultados ao mesmo tempo que percebi logo o quanto é difícil conseguir esse rendimento anual de forma constante.

Agora estamos em 2023, o primeiro tempo acaba, e já estou com 2 dígitos de valorização na CZB, mais precisamente: +11,86%!

Por que está tudo indo tão bem?

 

Esse é um momento bem raro em que tudo na CZB vai bem. No acumulado do ano, temos: Ações (+11,78%), FIIs (+16,07%), RF (+6,83%) e Cripto (+51,43%). Além disso, USA (+16,06% em reais) mesmo com dólar caindo.

 

E claro, os índices também vão bem: IBOV +11,01%, IFIX +10,28%, NASDAQ +32,74% e S&P +16,38%.

 

Como pode ver abaixo, pelas metas de alocação da CZB, o momento seria de aportar mais em USA, pois é o que está mais distante da meta.

Contudo, está difícil de aportar na bolsa americana. Dólar está caindo, o que anima, e a vontade de aportar nas Big Techs é grande, mas estão todas próximas dos seus topos históricos. 

Big Techs puxam S&P pra cima

Pelo menos neste ano eu consegui me disciplinar pra aportar em RF, buscando a meta. Quase 80% dos meus aportes foram nela.

RECESSÃO NO USA. VAI ROLAR MESMO?

Quanto aos USA, 9 entre 10 especialistas apontavam uma recessão neste ou no ano que vem. Das últimas 13 altas de juros do FED, em 10 houve recessão por lá.

Mas até aqui não vimos nenhum sinal disso. Pelo contrário, os últimos dados mostram uma economia firme e forte, sem maiores sinais de desaceleração. Com isso, o cenário improvável de um soft landing (inflação controlada sem recessão) acaba se tornando um pouco mais crível. Como a inflação segue persistente, isso deve levar a mais algumas altas na taxa de juros americana.

É difícil entender como a bolsa americana subiu tanto, mas uma das razões pode ser o hype da IA influenciando as Big Techs, que tem grande participação nos índices. É inegável a relevância que a IA vem ganhando no mundo de hoje, mas isso pode ser outra bolha, ainda mais quando vemos NVidia subindo 190% e Microsoft 40% no ano.

Jeremy Grantham bota fé que essa bolha estoura, pois já aponta uma existente de ações, imóveis e commodities, que agora só fez acumular com a da IA. Ele previu o crash da internet em 2000 e a bolha imobiliária de 2008. O vetera tem um histórico bom.

E O OTIMISMO BR VOLTOU?

Há agências mantendo rating soberano do Brasil em BB e elevando perspectiva para positiva. Está acontecendo. A CZB agradece.

A realidade tem mostrado que, com o arcabouço fiscal definido e se passar uma boa reforma tributária, a chance de voltar a ser grau de investimento aumenta. O Brasil viveu bons momentos de crescimento quando conjugou esses dois fatores: boas reformas e dólar global mais fraco.

QUERO CELEBRAR ESSE MOMENTO

Eu tenho direito de celebrar essa valorização histórica da CZB, até porque não sei o quanto ele vai durar... rs

VAI ZE BATALHA. ELEVE O COSMO.

No mês passado fiquei bem satisfeito por ter me livrado de VALID, a segunda das 3 carniças da CZB, aproveitando o que entrou da venda para aportar em coisas melhores. Vendi na máxima dos 3 anos assumindo um prejuízo de 19%, mas contando com as altas que devem seguir por aí para aportar em ITUB3 e EZTC3.

 

Parabéns também pra você ZB, que comprou: GGRC a R$100 (quando todos achavam que o mundo ia se acabar por causa de Lojas Americanas) e ela está R$124 agora; HGRE a R$109 e ela está R$ 141,59; HGBS a a R$166 e ela está R$ 217,90; XPLG a R$91 e ela está R$ 114,19. Você vê que as coisas estão melhorando quando até o FII mais sem futuro que eu tenho, o FIGS11, está virando pro positivo.

Mas como sempre, lembro do meus maiores vacilos como aprendizado: não ter comprado META a $90 no ano passado, achando que ela seria impactada pelo TikTok. Agora bateu $290, continua uma máquina de fazer dinheiro. E isso vale para praticamente todas Big Techs que invisto: Google, Apple, Microsoft  e tal. É isso aí, faz parte do jogo.

CONCLUSÃO

Chegamos na metade do ano. Estou feliz com os resultados até então, mas ainda falta o segundo tempo. Muita coisa pra rolar. Só resta aguardar e seguir na estratégia.

CARTEIRA ZÉ BATALHA - BEM VINDA LOJAS RENNER (LREN3)

Como já falei anteriormente, estava decidido a não colocar mais nada de novo na Carteira Zé Batalha, a não gastar tempo estudando novos ativos, etc. Contudo, acabei queimando minha lingua, após analisar bem esse case.

A Renner é uma das principais empresas do país no setor de consumo cíclico, com destaque para sua atuação no segmento de varejo de tecidos e vestuário. Atuando desde a década de 20, além das lojas Renner, controla também a Camicado (casa e decoração), Youcom (moda jovem) e Ashua (moda plus size).

POR QUE ENTREI NESSA?

Sái Ultrapar, entra Renner

Pra começar decidi que não iria colocar dinheiro novo, então resolvi vender uma das minhas posições. Acabou sendo uma oportunidade de sair de UGPA3 conforme falei nesse post sobre os meus maiores erros de investimento, mesmo perdendo ali 25% do que investi nela. Se eu esperasse pra vender mais caro também compraria LREN3 mais cara. Defini também uma alocação inicial de 5% pra Renner na CZB-Ações.

Minha cara quando lembro que entrei nessas 3 carniças: UGPA, BRFS e VLID...

PONTOS POSITIVOS

Começando pelo principal pra mim: fundamentos. Seguem ótimos, ainda mais quando comparada a seus concorrentes do varejo, onde ela é disparada a melhor. Dívida líquida negativa; Margem bruta de 60% e consistente nos ultimos anos; Margem líquida de quase 10%; Receita líquida e lucro líquido recorde de R$500 milhões no fechamento de 2022 mesmo num momento difícil pro segmento.

A cotação vinha caindo por vários meses mesmo com esses fundamentos, rondando a mínima de 5 anos, e foi por esse momento que eu fiz o primeiro aporte, a R$15,30, no início de maio.

Pra quem gosta de indicadores (levando em conta o momento em que entrei): um ótimo P/L de 11, considerada barata quando comparada a seus pares, abaixo da média de 24, sendo que já chegou a 40 em 2019. No 2T19 a cotação estava beirando R$50! O P/VP de 1,42 bem abaixo da média de 5,12 também.

Pra quem gosta de dividendos, ela também paga com assiduidade, com um payout médio de 40%.

Mais sinais positivos 

A tendência é ganhar market share da Marisa e Leliblanc, que estão quebrando, além de outras que podem ter o mesmo fim. 

O potencial de lucro fica ainda maior com a tendência de baixa dos juros. Vislumbrando uma possível alta da bolsa, ela pode ser muito beneficiada, pois nessas horas o varejo é quem costuma subir mais. 2016 a 2021 foi Magalu. Em períodos anteriores foram Hering e Americanas.

É um setor complexo, mas ela está muito melhor das pernas que C&A e Magalu. E Americanas deu perda total...

PONTOS NEGATIVO - AS AMEAÇAS

O juro alto nesse caso influi não só na dívida da empresa, mas também no cliente que vai comprar, assim como na construção civil. Por isso esses 2 segmentos são afetados 2 vezes nesse caso. Por isso o case depende muito da queda dos juros.

STF e STJ estão julgando um benefício tributário relacionado ao ICMS. Renner poupou 123 milhões em 2022 por conta dele. Era usado pra abater IR de custeio e agora só deve poder de investimentos. Logo, vai pagar mais imposto se isso passar. Calcula-se um impacto de 10% no lucro. Mas as concorrentes sofreriam muito mais.

Há também a ameaça da Shein. Caso consiga adotar seu modelo de produção aqui, a concorrência deve sofrer. Houve uns papos com o governo onde ela projeta que 85% da sua produção seja nacional até 2026. Entre falar e fazer há uma grande distância, mas isso é sim um risco para esse case.

Por fim, as últimas ameaças que elenco: Juros demorarem muito tempo pra baixar ou surgir algum esqueleto no armário tipo o ocorrido com Americanas, que dado o histórico da empresa, acho difícil.

CONCLUSÃO

Eu entendo que essa pode ser uma grande oportunidade de ser sócio de boas e ótimas empresas brasileiras a preços que devem demorar bastante pra se repetir. Por isso entrei em Renner, e por isso segui fazendo alguns aportes em outras ações que já detinha, conforme comentado em posts anteriores.

No momento que escrevo isso, no dia 2/6, fico feliz de ver que a cotação da Renner passou de R$20, já valorizando mais de 30% em questão de semanas desde o meu primeiro aporte e com isso eu praticamente já recuperei quase tudo que perdi na venda de UGPA3. O timing foi lindo.

E para completar a Carteira Zé Batalha brilhou muito em maio, assim como em abril, desta vez valorizando +3,07% no mês e fechando 8,51% no ano. Espero que continue assim...

Alegria do Zé Batalha ao ver essa valorização recente

CZB 1T23: +1,84% - A batalha dos juros - Bolsa barata: oportunidade ou cilada?

A BATALHA DOS JUROS

Esses juros estão ferrando com muitas empresas. É fato. Aí é fácil falar: BAIXEM OS JUROS. Parece bastar isso para resolver o problema, mas aí você pode perder o controle da inflação. Não é tão simples. Ah se fosse.

Basta ver a história:

BRASIL 2014-2016: Nova matriz econômica. Juros são baixados quando a inflação não estava ainda controlada. A inflação dispara meses depois e os juros bateram 14%.

USA década de 70: Arthur Burns segue a pressão de Nixon e baixa os juros na marra. O problema chega na década de 80 num nível que Paul Volker teve que aumentar os juros americanos para incríveis 20%!

Só mais um caso recente...

Conclusão: se não resolver o problema logo no começo, assim como uma doença, o remédio acaba sendo muito mais amargo depois. E quem mais sofre com uma inflação alta é justamente a população mais pobre.

SOBRE O "ARCABOUÇO FISCAL"

Acredito que saiu melhor do que se pensava, partindo do princípio que houve um mínimo de preocupação com o problema fiscal. Foi positivo a base para o cálculo do crescimento da despesa ser a receita passada, e não a projetada. E sim, deve vir aumento de impostos no couro do peão para essa conta fechar.

Acho que pode ser o suficiente pra trajetória de juros começar a baixar. E aí campeão, talvez possa ser essa a hora da virada que todos esperam.

O risco dessa minha premissa: os juros americanos aumentarem muito mais. Contudo, entendo que o espaço pra alta lá não parece ser tão grande. E com alguns desses últimos bancos que quebraram por lá, fica uma ameaça de crise de crédito que pode fazer o FED rever essa perspectiva de alta e empurrar o problema mais pra frente. 

CARTEIRA ZÉ BATALHA 1T23: +1,84% NO ANO

A CZB, comparando com outro investimentos, fechou o primeiro trimestre até melhor do que eu pensava: +1,84% no acumulado. CZB Ações ganhou do IBOV: -3,42% a -7,16%. CZB FIIs venceu o IFX: -2,59% a -3,70%. CZB-USA valorizando +10,72% (em reais), renda fixa (cada vez mais próxima dos 40% de alocação) com +3,3% e a CZB Cripto batendo +53,64%. 

COTAÇÕES DA BOLSA EM BAIXA: OPORTUNIDADE OU CILADA?

A bolsa brasileira está extremamente barata. E pode cair ainda mais, é claro. Mas vejo o espaço pra subir bem maior que o espaço pra cair. Pra quem é holder, esse pode ser um grande ano pra comprar alguns ativos nas baixas. A bolsa brasileira só costuma andar com queda de juros e ela parece mais perto do que longe.

Da série "vi por aí". Muito característico... rs

Mas o que comprar, o que aproveitar nessas mínimas? Essa é a grande questão. Vou passar a minha visão de 3 casos, do mais pessimista ao mais otimista. Todos presentes na CZB: OIBR, CVCB e MDIA.

OIBR: o que já não prestava muito ficou ainda pior após mais uma RJ. Essa eu já dei como perdida. Quem quiser apostar na mínima aqui tem que ter muita fé. O mais complicado é que a salvação da OI, com o intuito de quitar suas enormes dívidas, parece ser a venda de sua participação na Vtal, o filé mignon, o que ela tem de melhor. Não vou esquecer nunca de um cara no twitter que colocou 90% do patrimônio dele nisso aqui... Onde andará esse jovem... 

CVCB: parece começar a resolver o problema de sua dívida, mesmo sabendo que deverá fazer mais emissões. Turismo foi o segmento mais afetado na pandemia e é um negócio complicado. Dólar influencia muito. Mas ela é praticamente um monopólio no setor. Dificilmente vai quebrar. Acho que vale a pena arriscar comprar nas mínimas históricas a R$2,80 algo que já valeu R$60. E foi o que fiz, salientando que ela tem uma alocação modesta na CZB Ações.

MDIA: uma queda absurda de 22% como aquela no dia 20/3 é para mim uma ótima oportunidade de entrada. Eu aproveitei pra fazer mais um aporte. O mercado penalizou demais a empresa pelo resultado, comprometido devido a alta no preço do trigo. Mas é uma ótima empresa, que sempre deu lucro, até numa situação como essa. E o mais interessante é que o preço do trigo vem baixando, o que já poderá se refletir positivamente no seu próximo resultado.

ABRIL UPDATE

Escrevi isso ao final do mês passado. Pelo que se viu na última semana, a perspectiva de controle da inflação aqui e lá fora ficou mais otimista. O mercado parece ter gostado do que viu, expectativas de juros vem caindo e a bolsa teve a melhor semana do ano.

As coisas podem estar melhorando? Quem sabe? Tem muita coisa que ainda pode dar errado nesse cenário. Só resta aguardar os próximos capítulos...